深交所：密切关注“新三高”现象

□本报记者 王兴亮

近期，部分上市公司债务风险爆发、股东股份被平仓的风险凸显。其背后的主要原因是上市公司及其股东的高杠杆收购、高比例质押和高负债运营，“新三高”现象已成为扰动资本市场健康发展的不可忽视因素。对于上述问题，深交所密切关注，迅速反应，积极践行一线监管职责，多措并举，防范化解相关风险。

围绕上市公司的高杠杆收购行为大体可分为两类，一类是股东高杠杆收购上市公司控制权，另一类是上市公司高杠杆收购标的资产。其中，上市公司高溢价收购资产一直是并购重组监管中高度关注的问题。近期的收购案例中，有上市公司的收购溢价率超过10倍甚至高达15倍，收购金额超过公司净资产的2倍、3倍。在上述事项的事后审核中，深交所对收购资金来源、融资安排、标的高估值的合理性、业绩承诺的可实现性、高商誉减值风险、交易完成后上市公司负债率变化等进行了重点问询，最后上述公司均终止了重组事项，高溢价收购风险隐患得到妥善解决。

2018年1月至6月20日，多家上市公司披露控股股东或实际控制人质押股份触及平仓线，已有7家被强制平仓，涉及金额2.05亿元。对于股东高比例质押以及上市公司滥用停牌权，深交所长期保持高度关注，切实防范系统性风险。目前，深交所已初步完成股票质押风险监测平台建设，运用科技监管手段，及时掌握股东质押情况，识别控股股东是否利用虚假停牌避免平仓。2017年至今，累计发送各类监管函件350多份，提醒上市公司关注股价波动、控股股东股份平仓和控制权变更风险，防范控股股东资金占用等违规行为。

截至2018年一季度末，11家深市上市公司资产负债率超过100%，69家公司资产负债率超过80%，经营活动现金流量净额持续为负，生产经营陷入困境，甚至债务违约。对于这些情况，深交所打出“持续问询+监管约谈+监管协作”的组合拳，督促上市公司确保生产经营稳定，积极采取措施化解债务违约风险。

深交所还密切关注负债率高、频繁投资收购或进行多元化发展公司的现金流情况和运营动向，及时向公司发送问询函，督促公司自查是否存在资金链断裂风险，避免风险积聚。深交所有关负责人表示，深交所将密切关注“新三高”现象，进一步梳理和排查高杠杆、高债务风险，不断强化“持续问询+监管约谈+监管协作”机制，确保多层次资本市场平稳健康运行。