多家券商资管收入规模双降 转型主动管理各有招

上半年,随着资管新规的落地,券商资管业务面临调整和转型压力。从券商半年报披露情况看,在“去通道”的背景下,多家券商资管业务收入、规模双降。随着行业加速向主动管理转型,行业分化更为明显,市场进一步向龙头券商和特色化券商集中。

规模下滑资管收入承压

在资管新规 “去杠杆、去刚兑、去嵌套”的大背景下,2018年上半年券商资管受托规模开始逐步缩减。根据中国证券业协会公布的数据,截至6月末,证券行业受托管理资产规模15.89万亿元,较年初减少8%。

管理规模的下降直接影响了券商资管业务的收入。已经披露半年报的券商中,多数券商资管收入滑坡。浙商证券资产管理业务收入下滑最为明显,上半年实现营业收入1.2亿元,同比下滑39%。公司表示,上半年浙商资管集中精力完成固收跨期平层产品的改造,积极向净值型管理转变。西部证券资产管理业务上半年收入下滑幅度也超过20%,资产管理业务总规模为511.56亿元,较上年末下降13.57%。

“去通道”的过程中,部分大券商资管业务也难以避免下滑。中信建投上半年实现资产管理手续费净收入2.99亿元,同比下滑6%。截至6月底,公司受托资产管理规模为6024.26 亿元,位居行业第7名,管理规模较2017年末下降5.76%。

国泰君安资管收入、规模双降,但整体优势仍在。上半年,国泰君安资产管理业务手续费净收入8.08亿元,同比下滑8.86%。公司的资产管理规模为8383.98亿元、较上年末减少5.46%,其中,主动管理资产规模3264.80亿元、较上年末减少4.53%,主动管理占比为39%。资产管理规模排名行业第3位,月均主动管理规模排名行业第2位。

有券商资管人士表示,资管新规下增量业务开发难度有所加大,推进主动管理转型也在一定程度上限制了业务的扩张。未来几年,券商资产管理业务总体规模将会逐步缩减。

主动管理成发展拐点

值得注意的是,多家券商仍凭借自己的优势实现了资管收入的增长。财报显示,上半年申万宏源资管业务净收入增长 41.13%,成为业绩增长亮点。申万宏源表示,随着大资管新规的落地,公司积极深化业务转型,优化业务结构,主动管理规模稳健增长,业务规模继续排名行业第4。

山西证券的资产管理业务也有显著增长,上半年营收同比增长80.19%,营业利润率上升1.55个百分点。山西证券表示,监管新规下公司资产管理业务主动管理能力大幅提升,固定收益类业务和ABS业务持续推进,销售渠道和机构客户拓展取得了一定成绩。

兴业证券公募优势明显,公募资产管理规模增幅超20%。公司资产管理业务(含基金)受产品业绩报酬收入、固定管理费收入同比增长影响,收入同比增长65.91%,毛利率同比增加3.73个百分点。截至6月末,兴证资管受托管理资产规模996亿元,其中主动管理规模达到643亿元,占比达到64.6%。

上半年,中信证券资产管理规模15338亿元,市场份额为10.30%,主动管理规模5832亿元,均继续保持第一。半年报显示,中信证券上半年实现资产管理业务手续费净收入29.11亿元,同比提高9.06%。中信证券表示,未来资产管理行业核心商业模式将从监管套利、利差套利迅速转向资产管理、风险定价,转型压力不容小觑。同时,资管机构的竞争愈发激烈,需要更加突出自身的优势禀赋,重塑核心竞争力。