万家基金李文宾：利多力量逐渐积聚 成长股战略配置时机已至

在刚刚过去的2017年,作为贯穿全年投资主线的价值蓝筹独领风骚。伴随2018年投资大幕的徐徐拉开,越来越多的机构开始关注成长股的配置价值。据了解,正在发行的万家成长优选灵活配置混合基金,便将智能制造、新能源汽车、5G、OLED和半导体等新兴领域作为未来的主要投资方向。

在拟任基金经理李文宾看来,2016年至2017年的一轮上涨行情修正了价值蓝筹此前不合理的估值折价,而成长股的估值泡沫也在下跌中得到挤压。站在当前时点,具备核心竞争力的企业开始脱颖而出,考虑到估值和市场风格因素,可以认为成长板块的战略配置时期已来临。

“回过头来看, 前两年的市场风格基本上都倾向于配置价值蓝筹和价值成长这两大板块,这实际上是2014年到2015年那轮牛市的‘后遗症’。挤过泡沫的中小创会在2018年迎来配置机会。”李文宾表示。

不过,李文宾认为,成长股也需区分对待。对于新能源汽车等部分成长板块而言,很多公司从2014年开始便体现出较强的增长潜力,已被证明是具有可持续性的成长股。但5G、半导体等新兴领域则有所不同,这些行业目前还未体现出明显的业绩增长,因此必须从一个更长的时间维度来衡量其投资价值。

“以半导体行业为例,它非常类似于2012年的新能源汽车。当时很多新能源汽车产业链公司处于起步阶段,估值并不理想。但经过从中央到地方政府的长期培育和扶植,从2014年开始,相关上市公司的业绩便开始陆续释放。半导体的国内需求非常强劲,但技术落后也是现实情况,预计2018年这一领域还是会处于一个概念炒作和主题发酵期。但在2020年之后,相关上市公司很可能会呈现业绩爆发。”李文宾表示。

对于5G板块的投资,李文宾也有着较为乐观的憧憬。他表示,虽然5G的整个产业生命周期可能比4G短一些,但总投资额会比4G更大,预计4年内总投资可能达1.2万亿元至1.3万亿元。他说:“2018年将是整个5G产业链订单落地的第一年,2019年兑现业绩,而2020年至2022年将会是业绩释放周期。”

新兴消费是李文宾及其团队重点关注的另一方向。他认为,其中有两个领域值得关注:一是一些传统行业公司根据新兴消费群体的需求成功转型,实现“老树开新花”。二是,作为推动今年CPI上涨的两大因素,教育和医疗服务两个细分行业的增长趋势十分明显,是极具潜力的投资领域。

拥有4年制造业研究经历的李文宾,也将新兴制造业作为2018年的一大投资主线。“从2013年到2017年,制造业整体上几乎是被资本市场遗忘的领域。但在当前时点市场对新兴制造业应给予重点关注,主要是因为其发展符合国情,是产业升级的必然趋势,其中孕育的投资机会不容忽视。”李文宾坦言。

李文宾表示,他曾用两个多月的时间不断调研一些上市和非上市的制造业企业,从中发现了两个明显的趋势。首先,机器人市场占比不断提高,传统制造业已向工业自动化快速转移。其次,无论是5G 还是半导体,都处在中国低端制造业向高端制造业升级的过程中,而目前中国一些半导体高端制造企业的产品性能已经可以和海外产品媲美。

在实地调研并与业内专家沟通交流后,李文宾得出结论:虽然目前一些国产设备、国产材料类企业还很难与国际巨头竞争,但在政府的大力扶植和中国半导体、军工、新能源等产业大发展的背景下,中国高端制造企业发展壮大并最终站上国际舞台已指日可待。