视点抓住新三板市场窗口机遇期

2018年以来，新三板市场持续低迷，成交额每日维持在10亿元以内。上半年挂牌公司整体融资额不到400亿元，市场整体资金链条紧张，大量企业面临融资难问题。尽管情况严峻，但危与机并存。新三板市场面临机遇窗口期。

市场触底，改革也进入黄金时间段。这个时候，新三板制度改革相对更加容易推进。相信政策制定层面将加快推出新三板新政，完善相关配套措施，促进市场交易。目前，新三板市场基本到了历史低点，众多优质标的估值处于低位，价值投资同样进入黄金时段。

从目前情况看，投资资金较少，资金会向头部企业聚集。新三板市场聚集了一批新经济企业，不少生物医药、大数据、芯片半导体、人工智能、新能源汽车等行业企业在细分领域占据优势。在市场低迷阶段，推动这类企业融资发展，有利于进一步推动整体经济结构调整与转型。

降低债权融资比例，提高股权融资比例已成为方向。伴随降杠杆、打破刚性兑付的深入，大量的资金将离开刚性兑付市场，进入股权市场。而新三板市场大量新经济标的，正是股权投资的首选。

市场低迷也是考验新三板企业优劣的关键时期。一些自身业绩一般，经过包装的新三板企业，在市场寒冬阶段选择退市；一些不愿意接受严格监管的企业，选择退市；一些没有规范意识，或者没有长远眼光的企业，选择退市；而业绩过硬，愿意规范，具有长远眼光的企业，经过这段时间洗礼，依然留在新三板。这些企业也是投资者所需要的。经历市场低迷与调整，走向成熟、规范的过程，我们更应该看到机会，抓住机会。（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）