回归本源主动转型 券商重塑核心竞争力

去杠杆、缩通道、挤泡沫,到企业去、到边疆去、到经济发展最需要资金的地方去!证券行业回归本源、服务实体经济在行动。

党的十八大以来,对习近平总书记提出的“中国特色市场经济需要什么样的金融体系”这个问题,证券行业用实际行动作出了有力回答:回归本源,优化结构,强化监管,以市场为导向;服务实体经济,防控金融风险,深化金融改革。

证监会主席刘士余提出,“要深入研究并积极稳妥推进金融监管体制改革,深化多层次资本市场体系改革,这是中央经济工作会议对资本市场发展的明确定位,也是证券行业贯彻落实党对经济工作领导的重要任务。”

近年来,作为资本市场最重要的中介之一,证券公司不断深化金融改革,探索转型之路——从过去标准化、同质化、单一化靠经纪佣金为盈利支柱的发展模式,全面转型为融资专业化、服务差异化、产品特色化的金融中介模式。证券公司逐步向全能型资本中介业务商转型。

回归本源

证券行业如何回归本源?概括起来说,就是向社会提供“投融资服务”,高效便捷地服务实体经济融资、多元化地服务社会投资。券商投行的核心竞争力在哪里?就是能围绕企业的成长战略,提供投融资、资产定价、产业整合等专业化综合服务。

数据显示,2016年证券公司为7.7万亿元股票和债券融资提供了承销保荐及财务顾问等服务。其中,IPO和再融资合计1.5万亿元,上市公司并购重组2.39万亿元,公司债券3.17万亿元,资产证券化4956亿元,新三板挂牌公司股票发行1374亿元。截至目前,证券公司已累计为上万家成长期的中小企业登陆资本市场提供了专业化金融服务。

光大证券董事长薛峰认为,证券行业必须从更广阔的视角来看待企业的价值。只有深耕区域经济、融入国家战略,真正从客户需求出发,主动回归投资银行本源业务,承担投融资安排者、市场组织者、产品创设者、流动性提供者、风险管理者以及跨境、跨界、跨市场资源整合者的特殊角色,才可能拥有核心竞争力。

广发证券投行负责人认为,服务实体经济是资本市场改革发展的稳固基石,是证券公司自身改革发展的内在要求,更是券商投行的使命所在、价值所在、机会所在。券商投行应紧密围绕实体经济内在需求和企业根本诉求,充分发挥资本中介的作用,着力促进资源优化配置,助力企业做大做强,为实体经济的发展壮大与转型升级提供多元化、综合化的金融服务,推动实体经济持续健康发展,协助企业去杠杆、降低融资成本、进行并购重组,推动全社会的产业转型升级。

华融证券常务副总经理张建军说,“金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职。”证券公司作为金融市场的重要组成部分,在服务实体经济、特别是帮助企业直接融资方面发挥着不可或缺的作用。

华泰证券积极调整了公司的投行组织架构,打破了“山头主义”的“联产承包”制,改为以行业分类为核心的专业小组,服务不同行业、不同成长阶段、不同所有制企业的全产品线需求,形成以投行业务带动公司的资本中介业务、资产管理、研究服务等大机构业务,并与财富管理体系的客户平台形成协同发展的格局。

中信证券、国泰君安等6家综合性大型券商,曾联名发文《再造我国证券公司作为投资银行的三大基础功能》,提出“投资功能”和“融资功能”才是证券公司的核心竞争力。证券公司在业务拓展、投资研究、创新能力和人才队伍等方面具有相当的优势,应该成为社会直接融资领域的重要力量。证券公司要靠自己的实力打造一流投资银行,加快构建包括研究、投资、融资、产品研发、风险管理、客户服务在内的核心业务能力,构建与提供增值服务和运用资本相适应的支持服务能力、运营管理能力,强化自身作为投融资中介的属性。

几年来,证券投行业务确实在朝着这个方向前进。证券公司立足于服务实体经济、服务客户资产和财富的保值增值,充分发挥和挖掘自身作为投资中介和融资中介的潜能,从目前单纯依靠通道服务创收,过渡到依靠多样化业务和专业化服务创收。

据中国证券业协会统计,2016年证券业实现收入3280亿元,取得历史上第二好成绩。虽然证券经纪业务还是利润的主要来源,但占比已大幅缩小到34.7%;而中介服务和投行业务的收入则增长迅猛,占行业总收入比重达24.21%。

服务国家战略

证券公司为服务国家战略承担了重要责任,支持“一带一路”和人民币国际化等重大战略,为沿线国家的企业在中国境内发行人民币债券提供服务;积极服务国家脱贫攻坚战略,发挥行业优势,增强贫困地区自我“造血”功能。

证券公司还在实践中挖掘企业资源优势,降低企业融资成本,降低中小企业融资难度,通过创新金融工具,发行绿色债、扶贫债、双创债等方式,帮助绿色产业、贫困地区、创业初期的企业利用国家政策,解决企业融资难、融资贵的问题。

券商扶贫的着力点,就是用专业能力提升贫困地区的项目价值。自2016年9月份证监会发布扶贫新政以来,证券公司高度重视扶贫工作,不仅为贫困地区积极“输血”,而且把如何为贫困地区“造血”当作工作重点。他们在帮扶中围绕产业扶贫、消费扶贫,努力挖掘贫困地区的“造血”能力。

国开证券在扶贫工作中充分发挥其债券业务优势,积极探索和实践普惠金融的相关功能与机制。比如,牵头主承销国内首单易地扶贫搬迁项目收益债,首创易地扶贫搬迁项目使用城乡建设用地增减挂钩指标流转收入作为还款来源的发债模式,募集资金20亿元支持四川叙永县、古蔺县扶贫开发工作,为全国扶贫融资工作走出了新路。设立全国首个普惠金融试验区首单扶贫资产管理计划,规模2亿元,有效解决了兰考县教育扶贫、产业扶贫有关项目资金需求。

民生证券与江西省赣州市南康区、新疆克孜勒苏州阿克陶县、内蒙古太仆寺旗三个贫困县级单位建立了结对扶贫关系。自去年起,该公司已参与完成了这些贫困地区的一批融资项目,包括贵州信邦制药、新疆天山生物、新疆啤酒花等公司的并购重组和配套募资工作等。

国元证券同样积极参与了安徽当地的产业扶贫、智力扶贫和医疗救助三大扶贫工程项目。华龙证券的荞麦原粮收购也是一个成功的案例。华西证券在改善西部地区文化传媒、攻坚扶贫、产业转型等领域,也推动完成了一批金融服务项目。中泰证券对原州区提供政策、产业、人员、经费等多方面的支持,为当地企业开展直接融资及并购重组提供服务,帮助企业开展股份制改造。中德证券把为实体经济服务作为出发点和落脚点,并用实际行动实践着国家对金融精准扶贫的要求,为实体经济输入动力,践行金融机构的社会责任。

海通证券投行负责人认为,证券公司与银行等传统金融机构相比,在开展精准扶贫时有相当的专业优势。证券公司可以充分整合投行发行、资产重组、套期保值、融资租赁等方面的优势资源,为贫困地区提供更优质的金融服务,加大对贫困地区的全方位支持。

根据中证协发布的前六批证券公司结对帮扶情况数据,去年已有82家证券公司领到了结对帮扶任务,覆盖全国125个贫困县,其中有10个贫困县各有2家券商在结对帮扶。从证券公司结对帮扶的数量来看,华林证券帮扶了西藏6个贫困县,国信证券帮扶了5个贫困县;财富证券、东北证券、光大证券、长城证券等券商则各帮扶了4个贫困县。

严守风险底线

监管部门曾多次要求证券行业要把防控金融风险放到更加重要的位置,全面梳理资本市场各项风险点,自觉维护和依靠金融监管协调机制,守住不发生系统性风险的底线,把握资本市场来之不易的发展机遇。

今年5月,证监会党委组织的专题会议强调,当前要结合资本市场实际,准确研判各种风险,不放过一个风险隐患,逐项细化分解,把防控风险与促进资本市场健康发展的各项工作有机结合、做实做细。

证券业承担着防控金融风险的重要责任。随着投融资项目的增加,如何管控风险也成为行业共同关注的问题。国泰君安投行部负责人表示,证券行业要当好风险的“看门人”,在项目立项、辅导、尽调、信息披露、内核、持续督导等环节,建立高标准的多维风险管理体系。坚守合规经营和风控底线,是中介机构的最基本职责。

中泰证券首席经济学家李迅雷称,金融监管趋严实质上表明宏观政策悄然转向,淡化稳增长短期目标,着重降低金融风险;不要有周期幻想,也不要担心经济增速大幅回落,需要有底线思维。

在监管不断加强的背景下,保荐机构只有尽职勤勉,严格把关,精选项目,才能有效控制风险爆发。东方花旗董事会秘书魏浣忠说,在融资项目中,券商投行的作用更加显而易见。发行人是第一责任人,主承销商则是多家中介机构中最为核心的角色,是企业信息披露的重要主体,对投资者负有最大的诚信责任,行业内通常把主承销商称为“资本市场的第一看门人”。

招商证券经纪业务部负责人认为,证券公司应积极引导客户价值投资,管控风险,支持龙头企业、行业成长企业的融资行为,而不是热衷参与炒作、跟风式买入、忽悠式重组。

监管部门对证券行业的监管提出更高的要求: 一是要构建有效合规风控体系,形成自我约束长效机制,夯实健康发展基础。二是要着力回归本源,做大做优投行主业,提高资管业务主动管理能力,丰富金融服务和产品种类,不断提升服务实体经济水平。三是要加强风险防范,稳妥化解存量业务风险,着重防范流动性风险,加大重点领域风险管控力度。四是要加大投资者权益保护力度,着重维护市场稳定,强化对中小微企业、创新企业、“三农”、贫困地区等重点领域的支持力度。五是强化行业党建工作,更自觉地把自身经营行为纳入党和国家的发展大局。

行进在回归本源的大道上,证券公司正在焕发出新活力。