嘉实基金张丹华：明年A股机会相对较大

“最近很多公司在开策略会,大家对市场的判断差异较大,我们对A股明年的行情比较看好,在不同类型资产中,相对比较看好成长类资产。”嘉实前沿科技沪港深、全球互联网基金经理张丹华表示。数据显示,张丹华管理的这两只基金均取得不俗业绩。

张丹华表示,市场普遍采用三因素分析法来分析市场走势。所谓三因素,是指分子的盈利增长端,以及分母的利率和风险偏好等维度。因为大家对于不同要素的影响权重和不同要素发生的边际改善幅度、预期完全不同,从而导致同样的分析框架,出来的结果可能完全不同,“我们认为,明年A股风险偏好有可能会进一步上行,这是几个因素中最重要的因素。”

张丹华认为,临近年底,A股会出现一定幅度的调整,不过,这个调整是可控的,下行空间有限,而且这轮调整将非常有利于明年整体环境。

此外,张丹华指出,在金融类、消费类、周期类和偏成长类型四种不同的资产类别里,看好成长类型在未来一年、三年乃至更长时间的表现。

“从2015年至今,港股的修复是一个长期、持续且缓慢的过程,港股市场明年依然是比较好的一个市场。”在张丹华看来,港股最核心的因素就是港股不同资金流入和流出量的比较,因为南向资金不断累积,海外主动资金也在持续回流,香港市场整体资金环境依然较好。

不过,张丹华提醒,要观察明年香港市场存在的一种可能性,即是否会把预期三到五年的长期空间在明年一次性泡沫化。

对于美国市场,张丹华表示,明年整体看平,估计明年美股估值会出现收缩。“对于科技类资产要分开看,以中概为代表的科技类资产估值收缩的可能性更大。美国其他成长类型的资产这几年表现都非常好,机会可能向龙头公司集中,中小公司的机会确实在减少。我们在美国市场配置上也是遵循了这个判断,在三季度已提前转向偏防御的配置,向高性价比的龙头集中。”