供需两弱 锌价下行压力犹存

自6月13日创下阶段新高24585元/吨后,沪锌期货主力1808合约便一路滑落,昨日一度创下近一年新低22380元/吨,区间累计跌8.97%。分析人士表示,市场仍担忧国外锌矿供应增加,以及受国内环保政策及美国加征汽车进口关税影响,下游需求或将继续受限,令锌价走势承压。在此背景下,预计三季度市场供需格局将转向过剩,后市锌价下行压力犹存。

期价重心不断下移

周二,沪锌期货继续下探,主力1808合约收报22645元/吨,跌240元或1.05%。

“上周市场避险情绪升温,叠加当前市场仍担忧国外锌矿供应增加,目前沪伦交易所库存基本持稳,已结束下滑趋势,以及国内环保或继续对下游产生一定影响,且美国加征汽车进口关税,或中短期对汽车销量产量影响,进而影响下游需求,令锌价走势承压。”中财期货研究员表示。

受锌价破位下行影响,近期现货价格亦表现不佳。据中财期货数据显示,冶炼厂捂货惜售,盘面下跌,升水抬高,贸易商出货较多,接货则较为谨慎。开盘时,贸易商试探性高升水报价致使市场价格混乱,鲜有成交;随着盘面波动升水略有下调,贸易商交投氛围有所缓和;环保影响导致下游开工率不高,叠加订单量不足的影响,下游采购力较弱。

悲观情绪未改

基本面来看,金瑞期货研究所数据显示,供应方面,据SMM调研,5月中国精炼锌产量42.31万吨,环比减少4.83%,同比增加0.81%。不过,6月部分炼厂检修将结束,预计6月国内精炼锌产量环比增加1.71万吨至44.03万吨,环比增加4.05%,同比减少4.82%。

库存方面,上周伦锌库存增5800吨至24.7万吨;国内社会库存增3600吨至14.82万吨,6月18日保税区库存降1.3万吨至17.7万吨。

需求方面,因旺季需求释放,SMM调研的5月镀锌企业开工率环比增加0.46%至86.59%,同比上升8.7%。不过,6月旺季需求释放近尾声,根据企业排产计划及环保“回头看”影响,预计6月开工率环比降4.5%至82%。

“冶炼利润损失或造成冶炼厂短暂的检修名义减产,但长期供应仍在恢复,消费逐渐转淡,预期锌市场去库增速放缓,或重新累库,锌价弱反弹难持续。”金瑞期货研究所有色组认为,此外,随着套利窗口关闭,短期进口锌冲击或暂缓,6月检修较少,国内锌市由供应驱动逐渐转为消费驱动,环保约束供给,也将造成消费下降。目前来看,受环保及经济下行压力,消费放缓可能性增加,三季度市场或转向过剩。因此,预计短期锌价将维持偏弱运行,后期下行压力仍存。