爱尔眼科之路：既是红利分享者又是红利创造者

爱尔眼科董事长陈邦（左）接受本报记者采访（右）

视光专科诊室内，李晓柠博士一边拿着米老鼠玩偶吸引眼前不满4岁的儿童患者的注意力，一边用专业视光检测仪器为他检查并记录参数。一旁的家长不断咨询着各种问题，李晓柠始终耐心地解答。在门外候诊长廊上，还有很多家长带着孩子等候。

这是近日《证券日报》记者在长沙爱尔眼科医院黄土岭分院看到的场景。据了解，该院在高峰时期日门诊量高达1200人次。

爱尔眼科董事长陈邦对记者说：“爱尔眼科的发展史可以说是中国医疗体制改革的一个缩影。”

陈邦近日在致爱尔眼科同仁的内部信中写道：“通过大家多年的努力，把眼科从小科变成了大科，把羊肠小道走成了光明大道，把行业从国有独大变成了百花齐放。”

这也是爱尔眼科在改革开放浪潮中从“院中院”到横跨亚美欧眼科“帝国”历程的真实写照。

医疗改革红利受益者

回溯到1995年，陈邦以首付3万元分期付款的形式从国外购买了眼科医疗设备并引进技术，与长沙市第三人民医院合作，成立了白内障治疗中心。

2000年，国家对公立医院“院中院”大力整治，陈邦不得不从公立医院搬出来。同时，国家推动医疗体制改革，医院开始分为营利性医院和非营利性医院，并允许社会资本开办营利性医院。陈邦敏锐地察觉到其中蕴含的巨大商机，迅速调整战略布局，筹划创办自己的眼科医院。2002年，爱尔眼科沈阳专科医院应运而生。之后，爱尔眼科加快成立连锁医院。

据陈邦回忆，刚开始，爱尔眼科的发展举步维艰，一方面患者对私立医院缺乏了解，抱有偏见；另一方面，人才技术缺乏，也掣肘了爱尔眼科的发展壮大。

困难挡不住真正的企业家。2003年，爱尔眼科在长沙、成都、武汉等地先后落子，同时大力招兵买马。随着品牌影响力的提升，患者的信任问题以及人才的缺口瓶颈迎刃而解。

“医院刚开始创建时，每个地方的政策还不是那么配套，我们遇到很多问题，比如执照难办、医保政策未覆盖，医生不好引进来等。”陈邦说道。

“后来政策越来越好，从允许到支持再到大力推广，从允许社会资本到吸引社会资本进入医疗市场，爱尔的发展相当于中国医疗体制改革的一个缩影。爱尔首先享受到了国家医疗改革的红利，我们也抓住了这个机会，所以才有今天的爱尔。”陈邦娓娓道来。

医院“合伙人计划”领先者

2009年10月30日，中国创业板正式推出，爱尔眼科成为首批创业板上市公司。

陈邦认为，若非创业板提供的聚变、裂变平台，爱尔眼科的体量可能只会有目前体量的五分之一。

于爱尔眼科而言，聚变，体现在灵活利用股权激励以及合伙人计划集聚行业顶尖人才；裂变，体现在创造性地以并购基金模式对接专业投资机构及社会资本，以较低风险和成本快速培育孵化新医院、新项目。

在与公立医院合作与竞争的过程中，陈邦深刻体会到医疗人才对爱尔眼科起着举足轻重的作用。因此，爱尔眼科多年来投入重金搭建医疗、教学、科研一体化体系，培养博士、硕士研究生等高端人才。同时，与一些民营上市公司实控人吝惜股权截然不同，爱尔眼科先后推出三期股权激励计划，并进一步首创“合伙人计划”，以分享医院股权的方式持续地集聚了一批顶尖的医疗团队人才，甚至改变了医生群体的就业观。

“刚开始，家人对我放弃公立医院的铁饭碗来爱尔很不理解，但在爱尔工作几年后，家人反而很赞赏我当年的勇气和智慧。”《证券日报》记者采访了多位爱尔眼科著名的眼科专家，几乎都曾有类似的经历。

据爱尔眼科董秘吴士君介绍，合伙人计划自2014年推出以来，在爱尔眼科全国省、市、县等网点成功复制推广。公司2015年发布实施的“省会医院合伙人计划”所涉及的14家省会级医院，已经圆满实现了第一阶段的发展目标。

同时，2016年限制性股票激励计划首次授予第一期已解锁，激励对象已实现满意的收益，其工作动能得到了进一步释放。“爱尔通过股权激励计划和合伙人计划给医生们提供了一个阳光致富的通道，从员工到股东，不仅改变了医疗从业人员传统的职业生涯轨迹，更让他们获得满意的、有尊严的收入。”吴士君说道。

另一方面，爱尔眼科依托资本平台推出的并购基金为公司网点几何级数的裂变奠定了坚实的基础。

在国内市场，爱尔眼科借力产业并购基金持续推进全国分级连锁网络布局，通过新建或并购方式加快地级、县级医院的网点纵向布局，不断完善国内分级连锁体系，加大全国网络的辐射区域。在国际市场，公司先后通过对美国AW Healthcare Management,LLC 75%股权收购以及对欧洲最大的眼科连锁机构Clínica Baviera, S.A 86.83%股份的要约收购，一举成为全球最大的连锁眼科医疗机构，形成跨越亚美欧的网络布局。

在资本平台提供的聚变、裂变内核驱动下，爱尔眼科以破竹之势迅速壮大。营业收入从2009年上市之初的6.06亿元到2017年几乎十倍于此的59.63亿元；归属净利润从9249万元到7.43亿元，年均复合增长率高达30%；市值从69亿元到目前接近800亿元，在创业板市值名列前茅。

基于业绩的快速增长，爱尔眼科的分红数据也十分亮眼。统计数据显示，公司自上市以来坚持每年分红，累计现金分红加送红股高达18.17亿元，已超过IPO募集资金的两倍。

精准扶贫回报社会

党的十九大报告明确指出，实施健康中国战略，要完善国民健康政策，为人民群众提供全方位全周期健康服务。

爱尔眼科的办院宗旨“让所有的人无论贫穷富贵，都享有眼健康的权利”与健康中国战略不谋而合。同时，公司探索出一套可持续的公益慈善模式并身体力行，让全国的低收入病患受益。

资料显示，2017年公司眼健康扶贫行动已经遍布全国十余个省市自治区。先后在山东德州、滨州等地区发起“精准扶贫爱眼光明行康复救助活动”；在广西梧州设立“爱眼扶贫基金”；在湖南全省发起了“贫困白内障复明工程”；在河北石家庄发起“贫困老人致盲性眼病救助活动”；在云南大理设立“爱眼护眼.贫困患者援助基金；在广东惠州发起了“慈善公益复明行动”；在重庆持续开展“健康扶贫.光明助困”行动；在四川自贡持续开展“贫困白内障患者复明工程”等等一系列以精准扶贫为主题的公益行动。

统计数据表明，爱尔眼科2016年、2017年累计投入超过7000万元用于精准扶贫，帮助4.2万名贫困致盲性眼病患者恢复健康视觉。

“爱尔眼科的存在价值，我觉得是为百姓解决眼科问题，带来光明。我们考察了全球多个国家的医疗体系，结合中国国情，探索出交叉补贴模式，用高毛利业务补贴那些贫困患者。”陈邦说道。

对此，世界银行曾发表案例报告，高度肯定爱尔眼科的“交叉补贴”体系，使公益慈善可持续、可扩展。世界银行行长金墉参观考察爱尔眼科之后，在英国金融时报撰文指出，爱尔眼科模式在全球发展中国家具有普遍借鉴意义。

木本水源，在更大范围投入更多资金扶贫，都需基于爱尔眼科业绩的持续攀升。目前，市值已经接近800亿元的爱尔眼科在陈邦看来还处于“少年”阶段。他认为，眼科市场未来5至10年内仍不会触及天花板。业内资深分析师认为，爱尔眼科作为行业的龙头，未来相当长的时期仍能以30%左右的增速成长。