AMD成今年以来标普第一牛股

8月23日标普500指数迎来“史上最长牛市”后，不断刷新高点纪录。PC时代的芯片巨头AMD在经历十余年的萎靡不振后，借助此轮AI成长机会重新崛起，自2016年起股价不断冲高，2018年至今稳坐标普500指数成分股涨幅榜第一把交椅。截至8月29日，AMD股价今年已涨145.14%，远超第二名阿比奥梅德114.52%的涨幅。

不过，AMD目前仍遭巨额做空，且有部分机构指出，随着行业经历了今年以来的大涨之后，AMD等热门半导体芯片股或已见顶。

股价三年上涨1292%

作为一家叱咤芯片业近半个世纪的行业巨头，AMD有成功对抗行业竞争对手Intel时的辉煌，也经历过面临Intel厮杀、PC时代落幕后陷入的低谷。其中2006年后伴随战略失误、业绩下滑，AMD持续10年低迷，然而自Lisa Su（苏姿丰）2014年出任公司CEO后，AMD重整旗鼓，2016年、2017年AMD净利润分别同比增长24.7%和108.65%，2014年和2015年这一数字分别为-385.54%和-63.77%。

7月26日，AMD公司发布的截至6月30日的2018财年第二季度财报显示，按照非美国通用会计准则，期内公司营业利润为1.86亿美元，较上年同期的2300万美元增长709%。备受关注的核心业务部门中，计算和图形部门（主营CPU和GPU产品）营收为10.9亿美元，同比增长64%；营业利润为1.17亿美元，较上年同期的700万美元增长1571%。

对此业内分析，进入AI时代，深度学习、浮点运算的需求不断提振对GPU（图形处理器）产品的需求，为图形处理而生的GPU正成为引领潮流的重要力量。进入AI时代，AMD的GPU将在与芯片制造商同行的竞争中杀出重围。

在业绩的支撑下，AMD股价不断走高。截至8月29日，AMD较2015年8月31日收盘价（1.81美元）涨逾1292%。其中，8月27日股价（25.26美元）创下自2006年10月16日（25.38美元）以来新高。

后市现分歧

Rosenblatt证券公司的分析师在与AMD高管会面后，称AMD目前相对于Intel和英伟达存在优势，将AMD目标价上调至30美元。美国银行的分析师Vivek Arya同样看好AMD后市的份额增长，认为Intel在7nm制程上落后于AMD，将给AMD提供赶超Intel的机会，到2020年-2021年，Intel的市场份额可能会大跌至15%-20%（目前市场份额占比仍近90%）。另据Zacks预计，AMD全年营收将飙升25.5%至66.9亿美元。

即便如此，AMD目前仍遭巨额做空。据IHS Markit编制的数据显示，截至8月24日，AMD可交易股票的空头净额达到18％，该数字低于今年4月份的27％，但高于一年前的52周低点14％。空头们似乎在等待Intel的再度崛起。匹兹堡Fort Pitt Capital Group LLC的高级投资经理Kim Forrest就曾表示：“看看AMD这一路走来的历史，就知道他们迟早会被对手赶上。”

经历了今年以来的大涨之后，Washington Crossing Advisors投资经理查德·摩根兰德对AMD和芯片公司股票持谨慎态度。他说：“行业已经白热化。作为价值投资者，我们将减少这方面的交易。”Piper Jaffray的首席市场分析师克雷格·约翰逊同样不建议在现有价位买入AMD。他说：“我会等待股价回调，也许未来几周可以跌至20美元左右的水平。”

摩根士丹利分析师Joseph Moore在给客户的一份报告中指出，鉴于芯片库存水平上升，已将半导体行业评级下调至“谨慎”评级，他认为该行业将在未来12至18个月内表现不佳。大摩指出，目前半导体行业的风险回报比是3年来最低的，AMD、英伟达等热门科技股明显进入了超买区间。