上半年火电企业盈利向好

来源:中国证券报 作者:李慧敏 2018-05-25 14:18:12
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相关部门多举措稳煤价,煤价回调预期增强,多家机构预计火电企业上半年盈利将改善。

用电量持续增长

中电联最新数据显示,1-4月份,全社会用电量延续较快增长态势,各省份全社会用电量均实现正增长;工业和制造业用电量继续较快增长。1-4月份,全国全社会用电量21094亿千瓦时,同比增长9.3%,增速比上年同期提高2.6个百分点。其中,4月份全社会用电量同比增长7.8%,增速较上年同期提升1.8个百分点,环比3月份提升4.2个百分点。

1-4月份,全国规模以上电厂火电发电量15951亿千瓦时,同比增长7.1%,仍然维持在高位。

长江证券分析师表示,2018年春节后第4周起高炉开工率出现显著的修复性回升,环比增速高于2016年和2017年。显示出前期因环保监管、春节错峰等因素扰动而受到影响的生产需求加速修复,带动第二产业用电需求强劲复苏。

光大证券分析师指出,今年长协煤比例增加,加之2-4月份煤价下行,火电行业一季度单位燃煤成本回落。电价方面,2017年7月1日燃煤火电上网电价上调,2018年市场交易电价水平有所回升。上述因素共同导致火电企业一季度盈利环比改善。

万得统计显示,截至5月24日,在申万火电行业统计的30家火电企业中,一季度归母净利润为正增长的公司18家。其中,6家公司净利润增幅超过2倍。而2017年年报显示,在上述30家火电企业中,26家公司归母净利润为负增长。

火电企业盈利将改善

中金公司认为,此次政策对煤炭价格管控超出预期,市场反应乐观。一季度电企用煤成本已低于市场走势,上半年火电企业盈利大概率超预期。

中金公司分析师指出,3-4月份,煤价同比下降4%-12%,利好火电企业成本管控。而同期来水情况不如预期,为火电腾出了发电空间。4月火电利用小时数同比增长5%。从5月电厂日耗走势看,火电形势较乐观。

浙商证券分析师表示,煤炭消耗是火电的主要成本,其价格波动对火电企业经营影响大。该机构测算,如煤价回落10元/吨,华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、浙能电力等主流火电企业的业绩均有望增厚不少。

中信证券认为,此前煤价“淡季不淡”,引发了市场对旺季高煤价拖累火电盈利的担忧。与一季度相似,长协煤较大的签订量及较高的履约率有效平抑煤价波动。若煤价如期回调,此前的煤价波动对电企实际影响或较小。

该机构同时表示,从电力需求看,前4个月全社会用电量持续处于较高水平,而前4个月水电发电量增速仅为1.3%。若迎峰度夏期间来水未现激增,火电维持较高开工率,火电旺季业绩弹性值得期待。

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