海外股市高位现隐忧

1月29日收盘,美国三大股指全线走软,标普500指数收跌0.67%,为该指数过去五个月以来最高的单日跌幅。30日,亚欧多地主要股指也随之走软。

亚太市场方面,日经股指、韩国股指跌幅分别为1.43%、1.17%;澳大利亚股指、新西兰股指跌幅分别为0.87%、0.15%;印度SENSEX股指跌幅为0.69%。截至北京时间30日20时,欧洲英、德、法股指跌幅均超过0.5%。

业内人士指出,进入2018年以后,“趋股避债”一度成为多数机构的主流观点,甚至有观点认为不论债市表现多低迷均不会影响股市的抢眼表现。然而目前这种判断可能出现变化,市场已开始担忧债券收益率上涨令借贷成本升高所引发的一系列负面影响。

债市疲软拖累股市

1月29日,全球债市集体走软。10年期日债收益率一度升至0.089%。10年期美债收益率突破2.7%,为2014年4月来首次。30年期美债收益率涨至2.9490%。2年期美债收益率涨至2.1280%。5年期美债收益率涨至2.4990%。5年期德债收益率突破0,为2015年12月来首次。

受到美国、日本等多地债券市场表现疲软的影响,美股开始走软,29日道指收跌0.67%,标普500指数收跌0.67%,纳指收跌0.52%,进而带动30日亚欧股市也随之下跌。

美国方面,美国国债收益率上升主要原因是,市场预计随着联邦政府寻找办法为预算赤字融资,未来几年美国借贷规模料将继续稳步增长。此外美联储将召开为期两天的政策会议,债市则为可能来自美联储的鹰派措辞做准备。

而欧洲央行官员的表态也使得在经济向好之际,投资者对全球央行降低刺激力度的预期有所升高,这也促使国债价格走软。欧洲央行管理委员会委员、荷兰央行行长诺特29日表示,欧央行必须考虑尽快结束量化宽松(QE)政策,目前已经没有理由继续维持宽松政策。他强调:“宽松政策已经实现了预期,该政策将维持到今年9月份。目前欧央行还不必就宽松计划是否在9月之后彻底结束进行沟通,但这是欧央行政策前进的方向。已经有足够的证据可以证明欧央行应考虑结束宽松政策。”

警惕借贷成本升高

市场分析师表示,总体来看,近期以股市为代表的风险资产涨幅过高,出现回调属于正常现象。但投资者也确实需要警惕债券收益率上涨令借贷成本升高,此前依赖便宜资金的行业有可能深受其害,因此债市下跌的情绪传导到股市也是非常正常的。

三井住友策略师表示,债市疲软反映出实质利率上升,也反映出通胀预期上升。债券收益率升高可能导致美国股市从高位跌落,股市在近期上扬后的确应该调整。然而在此背景下,一些企业的运营可能将受到影响,因为它们此前借款利率比较低,而在借贷成本上升之后其资金流在短期可能难以得到迅速补充,最终会在短期反映在不佳的企业财报上。