可转债溢价率创新低 申购户数较高峰期降99%

证券时报记者 余胜良

昨日是可转债密集上市的日子，有博世转债、盛路转债和德尔转债三个可转债上市，但上市后表现乏味，三只可转债开盘价无一例外都在100元以下，也就是说没有申购者能赚钱。三只可转债全天成低开低走态势，走势疲乏。

首日上市收阴线的可转债众多，但这三只有所不同，是因为转股价值和债价之间，一般都有一个溢价率，如果正股价和转股价持平的情况下，可转债会有6%的涨幅，这是可转债这个独特的投资品种在市场上的溢价。昨日上市的三个可转债，打破了这个市场惯例。比如德尔转债的正股价为33.88元，转股价为35.26元。德尔转债收盘价为96.34元，溢价率为0.27%，如果按照此前6%溢价的话，德尔转债价格应在102元左右。博世转债溢价率为1.62%，也是较低的。盛路转债正股价和转股价相当，但转债价格只有不到97元，溢价率反而为负。

实际上，可转债上市价格大幅下滑在13日就开始了。13日上市的威帝转债市场表现也不及预期，溢价率为-1.11%。如果这种情况继续下去的话，那么万顺转债、横河转债、凯发转债和凯中转债的投资者，大概率会亏损。

此前，挂牌的安井转债和海澜转债情况要好很多，安井转债溢价率超过5%，海澜转债溢价率则达到了16%，要知道海澜转债的正股价要低于转股价13%。

因为今年上半年股价下跌，多数可转债价格都低于100元，但是一般情况下，可转债的溢价一直都在，也就是说持有可转债，比持有正股更能抵御市场风险。比如千禾转债价格为96.94，但溢价率达到35.36%，华通转债价格为92.01元，溢价率达到18.91%。

可转债价格低于100元的，多数溢价率都在10%以上，有相当数量在20%以上，还有一部分在30%以上。今年上市的31只可转债中，溢价率30%以上的6家，还有1家40%以上。去年发行的赣锋转债，正股价格下跌不少，低于转股价达到16元，但是可转债价格还在100元以上，溢价率已经达到50%。

一般情况下，只有可转债因为正股价格上涨20%以上时，溢价率才会逐渐降低，目前康泰转债、星源转债等价格较高的可转债溢价率就较低。

8月13日申购的蓝盾转债中签率达到1.27%，顶格申购至少中签12个，需要1.2万元；8月6日申购的曙光转债中签率已经超过1.9%，万顺转债中签率达到1.72%。

可转债中签率提高，直接原因是愿意申购的人越来越少，吴银转债和曙光转债网上只有7万个左右有效申购户数，今年6月份可转债申购还有20万户左右。去年可转债申购规格修改后，可转债申购热情大增，小康转债、时达转债网上有效申购户数都是500多万户，到了水晶转债超过700万户，此后就开始逐渐下挫，如今申购户数和高峰期相比下降了99%。

但无论如何，可转债作为一个金融产品有其独到一面，正如上文所述，可转债在跌到一定程度时，就不会跟着正股下跌，许多可转债溢价率不低，上市公司会在适当时机调整转股价，鼓励可转债持有者转股。而一旦正股价格上涨，可转债就会跟着上涨，安全性比正股要高不少。