1.34万亿元地方债待置换 五六月迎高峰

财政部最新数据显示,截至2018年4月末,非政府债券形式存量政府债务13440亿元。这意味着,于2015年开始实施的地方债置换计划中,尚有约1.34万亿元非债券形式债务待置换。分析人士表示,由于地方政府债发行的季节性更明显,通常二季度和三季度是发行高峰期,预计二季度发行量为1.62万亿元。

财政部日前发布《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》要求,地方财政部门应当统筹做好置换债券发行和存量债务置换各项工作,确保存量债务置换工作如期完成。地方财政部门可结合市场情况和自身需要,采用弹性招标方式发行地方政府债券。鼓励各地加大采用定向承销方式发行置换债券的力度。

数据显示,4月份,全国发行地方政府债券3018亿元,其中,一般债券2210亿元,专项债券808亿元;按用途划分,全部是置换债券或再融资债券;前4个月,全国发行地方政府债券5213亿元。其中,一般债券3636亿元,专项债券1577亿元;按用途划分,全部是置换债券或再融资债券。

值得注意的是,截至2018年4月末,地方政府债券剩余平均年限4.5年,其中一般债券4.4年、专项债券4.7年。

华创债券屈庆团队认为,地方债发行将加快,同时,今年前4个月地方债发行节奏偏慢,后期供给压力加大或对债市形成冲击。预计今年地方政府债总发行量为47447亿元,而前4个月地方政府债发行量相比去年同期减少2781亿元,预计后期发行量为42234亿元,较去年有所增加。按照地方债发行规律,供给压力主要集中在二季度、三季度,预计二季度发行量为16197亿元,相较去年增加2332亿元;三季度发行量为19517亿元,相较去年增加2810亿元,需警惕对债券市场带来冲击。

中信证券明明研究团队认为,5月下旬和6月份新债发行或大幅增加。为了完成本年发行目标,二季度、三季度将迎来地方政府债务的发行高峰,很可能接近30%的限额。在4月份发行量依旧较小的情况下,5月底和6月份发行的压力较大,预计将出现地方政府债券的集中发行。