等待短线回暖

上周,上证指数大幅下挫,极端跌幅从周一的3587点飞流直下200点抵达周五的3388点。从前一波行情起点3254点计算,一共上涨了333点,其0.618倍就是206点,所以上周下跌幅度几乎等于涨幅的0.618倍。这个跌幅超过了0.5倍和0.318倍,至少说明一点,调整力度是比较大的。反过来说,这次快速下跌幅度已接近最大。尽管跌回原地甚至跌穿起点的可能性也不是没有,但这种可能性非常小,至少需要时间。一周跌幅就达到涨幅的0.618倍,这是一个不争的事实,这种极快速的调整快速释放了市场做空的动能,至于未来是否还将继续下跌,还要取决于影响本轮下跌的一些主要因素。

到目前为止,股票质押或信托产品带来的杠杆问题,被视为对市场下跌影响最大的因素。但从时间上来看,这个影响并不是主导因素,也就是说,市场的开跌与此因素无关。所以说,这只是一个被市场“找”来的影响因素。市场的涨跌都需要理由,这次也不例外。而且,这个降杠杆的理由比较有杀伤力的,导致后三天市场的连续下挫。尽管如此,我们仍然不能把这个因素作为导致市场大跌的诱导因素,恰恰是市场调整才会带来平仓的恐惧。如果确认降杠杆只是一个被动因素,那么市场很难出现直接跌回原点甚至跌破起涨点的情况。当然,上周上证指数已经从杀跌的低点爬上来差不多100点,而且调整时间还只有一周,所以要完成底部的确认还需要时间。

上周,尽管长阴杀跌还没有扭转周线趋势,但由于调整幅度达到了涨幅的0.618倍,因此周线趋势实际上已经转换。也就是说,起码到3月中下旬,上证指数都将处于周线调整的准状态。不过,因为短时间内调整幅度已经相当大,因此接下来的周线调整趋势很有可能以盘整的形式完成,春节前后的市场或将会比较温暖,实际上更短期的技术面已经出现转好的迹象。

截至上周五收盘,上证指数60分钟和120分钟时段的趋势都已经进入回升状态,两个时段的趋势几乎同时转换表明可信度较高。考虑到120分钟时段的趋势延续时间要比60分钟时段更长,所以至少可以维持两天。在两天后,只要本周三上证指数收在3423点之上,日线调整趋势极有可能结束,这样更短周期的回升趋势将逐步从60分钟延伸到120分钟和日线,时间上有望持续到下周。不过,欧美股市表现欠佳。继欧股连续下跌之后,上周五美股也出现大幅度下跌,这个利空因素会否影响到本周一的A股市场,拭目以待。

以上,笔者仅仅分析了上证指数的波动趋势,其他各大类指数的表现实际上差异也很大。比如,创业板指数已创下了半年来新低;上证50指数仅是周线微跌,日线则已经三连阳。不过,从短周期来看,各大类指数的运行状态都差不多,在本周初二次下探后,各大类指数都能够回稳并收复一些失地。

各大类指数的市场表现再次提醒我们,选股很重要。也许,去年那些大票在今年难有同样的升幅,但从目前的估值来看,那些大票的下跌空间还是要小于目前仍然被高估的很多中小票。所以,可以继续持有大票,或者干脆选一些与上证指数较为接近的ETF基金。尽管我们坚信未来的大牛股仍然会出自中小票,但对于毫无专业背景的普通投资者来说,寻找这样的股票无疑相当困难,特别是即使找到了也未必有一路持有的勇气和耐心。对于目前已经持有的个股,一定要仔细甄别,找不出持有的理由就坚决卖出,及时转换思路,跟上市场的发展才是硬道理。如果跟着周线波段,那么接下来将进入减仓时段,等待短线回暖后逢高减仓。