中泰证券:城投债利差料维持低位
短期内由于对地方政府融资的监管政策密集落地,城投公司为顺利地发行债券和降低成本,选择增信效率更高的专业担保公司增信,增信的改善带来的利好暂时抵冲政府隐性担保将要消失带来的不利。因此,短期内城投债的信用利差还会继续处于历史低位。
申万宏源:不宜迷信老城投
受置换案例增加的利好,低等级新老城投的利差仍会维持在相对高的水平,其隐含的是置换带来的保底期权价值的认可。但从更长时间看,随着置换截至日期的临近,新老城投利差并不会无限扩大,因为其期权价值随到期时间缩短而逐渐丧失,毕竟置换的兜底不代表能够覆盖低价赎回的风险。老城投置换的价值已被较充分地反映在了价格中,不建议投资者盲目迷信老城投,拥有较高政府支持意愿的地方重要性公益城投和具有良好现金流的优质发行主体才是城投偿债的保障。
平安证券:看好四季度信用债
9月信用债持续盘整,四季度配置价值或将显现。仍然倾向于看好信用债市场的投资机会:首先,当前信用债收益率水平对银行资金已经具备一定的吸引力;其次,四季度经济下行压力较大,无风险利率下行带来的交易性机会或将显现;最后,供给侧改革初见成效,企业盈利有较大改善,政策基调以“稳”当先。建议投资者可看准时机,适当拉长久期,配置有盈利支撑的优质标的。(张勤峰 整理)
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