华创证券：未来资金面难以宽松

华创证券:未来资金面难以宽松

2017年三季度《中国货币政策执行报告》指出,央行连续投放多少、连续回笼多少都是“削峰填谷”的表现,旨在熨平诸多因素对流动性的影响,并不代表货币政策取向发生变化,另外还指出“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为并不可取。央行稳健中性货币政策不变的前提下,个别时点资金面将会非常紧张,加之机构拆出意愿有时会受到交易情绪的影响,未来资金面难以宽松。

兴业证券:年末超储率或小升

超储率呈现出年末较强的季节性特征,四季度往往较高。2010年以来,超储率中枢在2.0%附近,低位为2011年6月的0.8%,高位为2012年12月的3.3%,超储率多数时候在1%-2.5%之间运行。并且,超储率一、四季度偏高,二、三季度偏低的季节性特征,在2010年后有所减弱,通常是前三季度超储率差异不大,四季度超储率较高。预计今年末超储率可能也会小幅上升,主要是年末财政存款释放带来一定的流动性回补。

联讯证券:“负债荒”还会持续

银行表内在今年一直是“负债荒”而资产充裕的形势,在中央更注重增长质量与经济调结构的政策基调下,货币政策对于经济下行的容忍度会更高,很难边际放松,加上金融严监管与存款脱媒继续推进,银行表内“负债荒”形势还会持续。但与今年不同的是,由于企业、政府与居民部门加杠杆动力的下滑,高收益的信贷与非标资产的增量会削减,负债压力与成本均较高的银行与广义基金在2018年二季度后都将面临缺乏优质的高收益率资产的“资产荒”局面,债券市场的慢牛将在“负债荒”向“资产负债两荒”行进中悄然出现。(王姣 整理)