需求逐渐恢复 钢铁指数周涨7.42%

尽管周四出现小幅回落，但上周五个交易日中，中信钢铁板块累计出现四天上涨，累计涨幅达到7.42%，在行业中名列前茅，仅次于建筑板块。

国泰君安证券认为，5-6月地产数据整体超出市场预期，表现为销售回暖、新开工增速大幅回升，拿地面积止跌回升，投资维持高位，随着开发商加速推盘，回笼资金，判断未来几个月地产数据依然较为平稳。从基建上看，似乎已过了最差的时候，三季度存在反弹可能，财政支出可能在下半年加大力度，对冲经济下行压力，同时新农村建设对基建也存在支撑，钢铁三季度需求无忧。

申万宏原证券也认为，现在7月下旬，离金九银十旺季只剩一个月出头，同时因为需求向二三季度集中，淡季可能也会出现赶工情况，因此淡季不淡的情况并不意外，至少在旺季来临前，终端采购需求应该都会不错。

此外，环保限产抑制供给弹性。国泰君安证券分析，3月环保限产结束以后，全国高炉开工率持续反弹，直到近几周，受到环保加严影响，包括唐山限产、蓝天保卫战等，高炉开工率开始出现钝化，供给端恢复出现疲态，虽然数据上粗钢产量同比有比较大的增幅，但是考虑到去年的隐形地条钢，真实的粗钢产量与去年相比增幅有限，且由于废钢价格依然较高，电炉钢今年复产是低于预期的，在全行业没有新增产能，实际企业微观产能利用率达到满负荷状态下，供给端已然触顶。

展望后市，申万宏源证券判断，库存仍在低位，政策微调需求显积极信号，三季度有望出现供需错配，驱动钢价上涨，中报预喜下板块估值迎来持续修复良机。（叶涛）