南下资金8月大幅净流出 部分A+H股获逆势买入

8月以来,借道港股通配置港股的内地资金(下称南下资金)净流出269亿港元,较上月净流入出现明显逆转,不过部分低估值A+H股仍获南下资金显著加仓。分析人士表示,资金流向出现逆转属正常现象,长期来看,内地资金借道港股通配置港股仍是主要趋势。

截至8月29日收盘,沪港通下港股通和深港通下港股通均呈现净卖出态势,两个渠道合计净卖出14.68亿港元。这是8月份港股通资金流向的一个缩影,事实上,8月份港股通渠道已经连续4周呈现净卖出,8月份累计净卖出269亿港元。同期港股经历了宽幅震荡,恒生指数一度跌破27000点整数关口。

把时间轴拉长了看,港股通今年在1月份达到765亿港元的净流入高峰,随后净流入额逐月减少,至4月份,南下资金买股热度持续削减,7月份港股通多空双方争夺激烈,月终港股通实现小幅净流入19亿港元。

上证报记者梳理数据发现,虽然8月份南下资金整体呈现净流出,但仍有不少优质个股受到内地资金青睐。其中,低估值蓝筹股是南下资金首选。在内地资金持股比例显著增加的前20只港股通标的中,有14只港股通标的的动态市盈率仅为个位数,其中市盈率在5.9倍左右的工商银行H股8月份获内地资金增持超过11亿股,持股比例进一步增至14.57%。

从行业来看,金融板块的港股通标的最受宠,四大行除了中国银行H股之外均获较大幅度增持,内地资金对海通证券H股、华泰证券H股、中国银河等券商股的持股比例也明显增加。同时,亦有南下资金抄底部分前期大幅调整的教育股,例如宇华教育股价在8月一度接近腰斩,但数据显示,8月份内地资金增持1650万股,持股比例从10.73%上升至11.24%。

减持方面, 曾经的“吸金王”腾讯控股风光不再,成为8月被卖出最多的股票,但它依然是成交最活跃的港股通标的之一。受上半年业绩不及市场预期影响,8月腾讯控股在公布半年报的前4个交易日股价大幅下挫。不过,南下资金“避险”更早,数据显示,内地资金借道港股通持有腾讯控股的股数曾在今年5月份达到顶峰——一度接近2.1亿股,但随后便一直递减。截至8月28日,这一数据接近1.2亿股,持股比例从“巅峰时期”的2.2%下降到1.24%。内地资金一路减持,叠加腾讯控股股价的调整,南下资金对腾讯控股的持股市值几近腰斩,从5月份的860亿港元左右回落至目前的430亿港元左右。

同期,碧桂园、金隅集团、华润置地等中资地产股均遭内地资金不同程度减持。同样的情况也出现在蒙牛乳业、上海医药等消费品制造业股票和舜宇光学控股、瑞声科技等苹果概念股上。

对于自4月以来互联互通南向渠道遇冷的情况,嘉实国际研究主管、基金经理陈叶雁南分析指出,南下资金投资热情减弱跟近期市场情况息息相关。在市场波动性增加的背景下,有这样的流出情况是正常的。“港股通是2014年底才开通的,内地投资者借道港股通出海,调整风险偏好程度以及对海外市场认知和了解,都需要一个过程。”陈叶雁南表示。

另有分析人士表示,港股通近期的资金流向逆转或源于2017年获利颇丰后的回吐压力。2017年,恒生指数涨幅超35%,同年借道港股通净流入港股的内地资金达到3399亿港元。

“不可否认的是,内地资金借道港股通配置海外资产的需求是真实存在的。节奏上可能会有波动,但长期趋势仍不会变。”陈叶雁南说。

对于后市,陈叶雁南表示,短期受外围环境等因素影响,港股市场或仍处于波动加剧状态,但无论是纵向跟历史走势相比,还是横向与其他市场比较,目前港股估值都处在非常低的位置,长期来看仍是非常有吸引力的市场。