美国旧金山联邦储备银行日前发布的最新研究报告称,收益率曲线倒挂是美国经济衰退即将到来的重要信号,即使将目前美国超低的联邦基金利率水平考虑在内,此结论依然成立。
美国国债收益率曲线是由短期利率(通常指1年、2年、3年期国债)和长期利率(通常指10年、20年、30年期国债)构成。短期利率反映的是短期金融市场状况,长期利率反映的是长期经济状况,收益率曲线反映的就是短期利率和长期利率之间的关系。
在收益率曲线正常的情况下,短期利率低于长期利率;短期利率高于长期利率就形成了收益率曲线倒挂。历史数据显示,收益率曲线倒挂现象预测了1955年以来美国全部9次经济衰退,指标领先时差为6至24个月。
旧金山联储的研究结果显示,收益率曲线倒挂现象对于预测美国经济依然有效,但目前外界对此并没有产生紧迫感。旧金山联储经济学家鲍尔和默腾斯表示:“预测未来的经济发展是一件棘手的事情,但收益率曲线倒挂预测经济衰退的准确性有着惊人的记录,虽然目前的环境有些独特,但统计证据表明,这一信号并未减弱。”两位经济学家预测。
截至2018年2月,美国经济未来衰退的概率为11%。(陈晓刚)
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