A股配置价值显现

上周，全球金融市场持续波动，西欧与新兴市场股市跌幅较大，美股有所上涨，中概股板块和纳指小幅下跌。上周A股在外部市场情绪传染下持续悲观，A、H股收跌。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，展望本周，随着A股在MSCI权重上调、富时罗素指数或纳入A股，以及人民币汇率企稳等，市场过度悲观的情绪或有望好转。对A股保持积极，结构上关注科技、金融等板块，周期或有交易机会。

港股方面，新兴市场风险暂得控制、人民币汇率企稳等因素或将稳定港股投资者预期。港股下行风险或有限，对港股保持积极，结构上关注恒生国企与中小型股指。

债券方面，货币政策与财政政策的角色阶段性转换，当前更看重积极财政政策的发力。由宽货币向宽信用过渡，利率债有小幅调整压力，信用债表现或好于利率债。结构上，相对看多长端利率债和中等评级信用债，关注可转债的投资机会。

海外经济方面，特朗普等近期言论对新兴市场造成的影响仍值得关注。目前美国开始敦促基建领域买美国国货，如果财政在下半年发力，美国通胀预期可能出现抬升。国内经济方面，7月社会融资规模出现了较大幅度环比回升。7月工业增加值数据环比出现明显回落。房地产在销售、开工和拿地上的景气变化较小。基础设施投资增速持续下降，制造业投资增速维持较高水平，化工、医药投资增速出现较明显的回升。

原油方面，OECD库存持续下降，减产效果逐步体现，看好2018年油价中枢抬升。短期来看，国际经贸关系紧张以及新兴市场的货币危机，均对油价有所压制，但持续的国际局势紧张可能提振油价，预计短期油价回调幅度或有限。

黄金方面，交易层面看，黄金期货的投机性空头持仓达历史高位，基本面看美国通胀预期趋于强化，新兴市场货币危机抬升避险情绪，预计黄金或有小幅反弹。