科技创造未来,这是人所共知的常识。投资亦如是,但要在全球范围内成功捕获伟大的企业极不容易,专业壁垒、地域分散及成长空间的高度不确定性制约着科技股的投资回报。华夏基金投研团队经过十数年的积累,近两年在海外投资专家李湘杰的带领下,已成为自下而上选股、专注科技投资的一流队伍。近期他们又将视野转回国内,应用海外投资思维去挖掘A股下一阶段伟大的科技企业,以前瞻布局对接未来。
李湘杰:十五年专注海外投资
前瞻布局A股“科技牛”
2007年,4只QDII募集了超过千亿资金“出海”,至今只有华夏全球精选净值回到1元上方,近两年收益率高达41%。不仅如此,细数华夏全球精选的持仓,纯正的高科技血统清晰可见,类似舜宇光学等十倍股、AMS AG和IQE PLC等大牛股层出不穷,投资范围遍及日韩及欧美市场。
此次在整体低迷的环境下布局A股意义何在?面对记者的提问,华夏基金国际投资部董事总经理、海外市场投资专家李湘杰笑容爽朗,观点犀利。他认为,短期因素不会影响长期趋势,下跌才会出现好的买点去投资好公司。他说:“以国际思维提前卡位国内成长空间巨大的科技股,是布局未来最好的方式之一。”
今年以来全球市场波动频繁,风险偏好逐级走低。但对于具有15年海外投资经验的李湘杰来说,逆向思维已成为习惯,外部干扰很难动摇他的投资策略。“全球经济仍处于缓慢向好的阶段,A股跌跌不休,我们反而觉得这创造了一个很好的逢低买进机会。”他说。
“大家认为海外市场投资风险大,这多半源于不熟悉,而这恰好是我们的优势所在。多年的海外投研背景使得我们对科技股的研究和投资具备全球视野,华夏基金也是国内少数可以完全支持频繁海外调研的公募基金公司。从目前的海外投资规模和QDII额度来看,华夏基金都领先于业内,这也从侧面印证了我们的海外投资实力。”李湘杰充满自信地说。
祖籍湖南的李湘杰健谈而风趣,在投资中颇具湘军一往无前的气势。自从2015年来到华夏基金之后,近两年华夏海外投资的业绩明显改善,不但华夏全球精选股票业绩回到1元以上,而且2016年底发行的华夏港股通精选股票LOF成立以来回报达24.45%,今年4月推出的华夏全球科技先锋在市场震荡向下的环境中仍创造了超过8%的收益。近期发行的华夏优势精选股票基金是一只A+H股的产品,李湘杰就产品布局思路作了解读。
“加入MSCI对A股来说是一个里程碑事件,外资未来将逐渐成为影响A股走势的重要因素。”李湘杰表示,“多年的投资积累让我比较了解外资的投资思维。我们想做一只与众不同的基金,从国际投资视野出发,挖掘并投资A股和港股较好的公司,提前卡位外资可能重仓的个股。”
强大的选股能力是华夏基金国际投资部的优势所在,独特的研究方法更为提升业绩锦上添花。据李湘杰介绍,他们将整合海外调研优势,搭配华夏基金A股投研团队,形成一个跨境及行业上下游产业链交叉验证的创新研究方式,增加投资标的的确信度。
“我们聚焦成长股,我们相信研究创造价值,成长超越周期。成长股未来的股价上升空间肯定比价值股高。”李湘杰表示,“虽然我们选股是自下而上,但研究是自上而下进行的。先去筛选行业,剖析整个行业的成长,分析上下游供应链的厂商,然后再选择一些具有核心竞争力公司做中长期配置。此外,每个企业后面都有一个关键数字,我们要把这个数字的趋势判断清楚,从而精准定位公司的竞争优势。”
具体从哪些领域捕捉A股未来的“科技牛”?李湘杰表示,将从四个领域、七大行业着手。
“四大领域分别是科技创新、先进制造、消费升级和生物医疗。具体到行业,在基金投资主轴上比较看好以下这些行业,我们称为ABCDEFG。”李湘杰向记者娓娓道来,“A就是AI(人工智能),AI是未来三到五年科技界发展的主要来源;B是大数据和生物科技;C是云服务;D是3D感测、机器视觉;E是电动车,今年将是电动车全面普及、行业大爆发的一年; F是Fintech,即电子支付、虚拟货币; G是5G。我们将重点从这些领域中去寻找标的,寻找未来具备更大想象空间的好公司。”
港股方面,李湘杰表示,将聚焦优质股,主要挖掘大中盘、高增长的投资机会,重点关注科技、互联网、消费,以及受惠于供给侧结构性改革的行业和与新能源相关的周期材料行业。
“目前市场风险释放已经达到一定的程度,在当下位置发的基金长期来看胜率肯定更高。投资要看得长一些,低位看长不看短,高位看短不看长。”李湘杰表示,“目前A股有很多潜力股。我们的责任就是去伪存真,筛选出真正的好股票。”
在华夏基金,团队的整体水平为业绩回报提供了最有力的支撑。李湘杰带领的海外投资团队人员结构稳定,平均从业年限超过9年,在科技股研究和投资方面实力卓越,被业内称为“科技天团”。
常亚桥:看好5G和云计算板块
作为华夏基金国际投资部的核心成员,华夏新时代混合基金经理常亚桥对5G板块研究颇深。他认为,近期大家热议的外部因素对科技行业的影响是短期的,从中长期来看,可以被看成是中国进一步推动科技创新的一个核心契机。外部干扰一定程度上加大了中国企业对自主研发、科技创新方面的原动力。之前的科技水平可能部分受制于人,未来一定要想方设法自力更生,这其实是未来创新的源泉。他说:“我们可以看到,每次外部震荡剧烈的时候,A股和港股的半导体板块就会有较好的表现。我们和港股的一些半导体公司沟通之后,也发现他们内部干劲更足,动力更强,未来无论是技术创新还是企业治理能力都会改善,将带来很好的投资机会。”
常亚桥表示,未来最看好两个细分板块:一是汽车板块,特别是看好电动化和智能化的趋势。伴随着电动汽车和自动驾驶技术的普及,未来智能汽车板块充满投资机会。因此我们看好这一细分板块。二是5G和云计算板块。未来的信息时代将从IT时代往DT时代也就是数据化时代迈进。在这样的情况下,数据的存储、传输和计算存在世界级投资前景的机会。
季语:新能源汽车板块前景广阔
华夏基金国际投资部基金经理助理季语认为,目前A股市场的科技股已经从政策周期逐渐转向产品周期,一些好公司强者恒强,能够横向拓展的领域越来越多。
季语表示,从细分板块上讨论,更看好新能源汽车。整个国内新能源产业链包括上游的钴锂原材料在全球市场上的地位非常突出,中游的一些锂电材料制造包括做正负极材料的公司,以及跟随电动汽车产业创新趋势的下游零部件,比如电机、电控领域一些公司,已经处于领先地位,具有相当的投资价值。所以,A股的科技股存在较好的投资机会,未来会做一些重点布局。
对于市场的短期震荡,季语表示不必过于担忧。“虽然下半年指数上涨的空间可能没有想象中的那么大,但是我们选股不选时,科技创新、先进制造、消费升级和生物医疗四大主线包括ABCDEFG七个方向,这些板块仍有较大的投资机会。短期净值可能有一些波动,但是我们相信精选的个股能够穿越周期,中长期实现较好的回报。”季语说。
李明斯:科技股的选股逻辑
华夏基金国际投资部投资经理李明斯认为,在部分新兴行业中国公司已后来居上。以AI为例,这几乎是一个全新的行业,许多创业公司在国内的估值非常高,说明市场对公司价值的认可,这是一个典型的新兴细分领域。
“从目前A股存量上市公司来看,大部分科技行业都在追赶欧美,但有一些行业的差距在明显缩小。我们有巨大的人口红利和消费红利,同样的东西可能以前买国外的,现在本土化能做,省却物流成本或其他成本之后产品很受消费者欢迎,类似这样的标的在A股和港股中非常多。”李明斯表示。
具体到选股逻辑,李明斯作了如下解读:“首先,如果一个企业未来两三年都处于高速成长期,我们就愿意买入并持有。如果这两三年是平台期,我们一旦找到更好的标的就会换仓。其次,判断一个企业领先优势会不会很快消失,这要按个案来分析。但可以肯定的是,偏主题投资类型的公司我们基本上不会参与。”
李明斯表示,国内好公司确实有,但估值有点贵,之前不敢买,即使买也不敢买太多。经过此番调整,整体看来现在是一个比较好的买入时机。
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