“正是因为湖南国资改革中的主业归核要求,我们才有这么好的机会来收购长韶娄高速。”现代投资董事长周志中向上证报记者表示。
湖南国资改革确立了一条逻辑主线,即以振兴实体经济为方向,让国有企业主业归核、资产归集、产业归位。为此,湖南省高速公路国资上市平台——现代投资选择一手做强路产主业,不断提升证券化水平;一手确立重点打造“一体两翼”的发展格局,即在路产主业之上稳步拓展现代金融业和环保产业,而其环保产业尤其值得期待。
借改革揽入长韶娄高速
根据此前披露的预案,现代投资拟通过发行股份及支付现金的方式向湖南轨道交通控股集团有限公司(下称“湘轨控股”)购买其持有的湖南长韶娄高速公路有限公司(下称“长韶娄公司”)100%股权。交易完成后,长韶娄公司将成为上市公司全资子公司。
长韶娄公司预估值约为44亿元,公司发行股份支付20.88亿元左右,发行股份的价格为5.51元/股,剩余部分则以现金方式补足。
交易的一方现代投资,是湖南省高速公路国资上市平台;交易的另一方湘轨控股,为湖南省国资委直属企业,主要负责湖南省内国家铁路、磁浮快线、城际铁路以及其他轨道交通的投资建设业务。
“长韶娄公司是湘轨控股下属唯一高速公路资产,也是优质资产。”接近此交易的人士透露,湘轨控股也愿意持有长韶娄公司这样的优质资产,“但是,最终还是以湖南国资改革确定的主业归核为重。”
长韶娄高速公路于2014年12月31日正式通车,东起长沙,途径湘潭,西至娄底,收费里程约141公里,收费经营期30年,预计将于2020年以后逐步进入成熟期。
根据《购买资产协议》,湘轨控股承诺标的资产所对应的2018年、2019年、2020年、2021年、2022年和2023年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利分别为-5435.52万元、672.13万元、6208.80万元、1.469亿元、1.87亿元和2.3亿元。
“高速公路前期都会有一个成长期,长韶娄高速的各项数据显示,它的成长性、回报水平在新建高速公路中都属于较好的一类。”周志中表示。
聚焦主业做大做强
湖南国资改革重点之一即为聚焦主业。目前,在湖南省国资委层面,明确了每户企业可设置1-3个主业,并对照主业推动布局结构调整,合并同类项。在国有企业层面,要围绕主业来发展。
“现代投资确立了高速公路、环保、现代金融三块主业,这也得到湖南省国资层面的认可。”周志中向上证报记者表示,其中的“本”还是高速公路主业,“实际上,高速公路并不是夕阳行业,在精细管理下,它拥有良好回报、稳定现金流,也是布局第二主业的坚实基础。”
目前,现代投资正在运营的高速公路共5条,包括潭衡高速、衡耒高速、长永高速、长潭高速、溆怀高速,运营里程为331.85公里,除溆怀高速为2013年新建通车外,其余4条高速公路均为成熟路产。
高速公路资产给现代投资带来不俗回报。半年报显示,今年上半年,现代投资完成营业收入44.53亿元,归属于上市公司股东净利润4.95亿元,比上年同期增长21.73%。
2017年年报显示,现代投资2017年实现总收入105.93亿元,比上年同期增长11.23 %;归属于上市公司股东净利润8.65亿元,比上年同期增长5.26%。
针对高速公路收费期限到期的问题,现代投资确立的战略是一手新建,一手收购。“应该说,自建、收购高速公路各有千秋,是获得路产的两种方式。”周志中介绍,目前,现代投资正在投资开发建设怀芷高速。“今年怀芷高速通车的希望很大。”
截至2017年底,湖南省高速公路累计建成通车里程6419公里,位列全国第五。“其中,大部分在现代投资第一大股东——湖南高速总公司旗下。”接近湖南国资系统的一位人士透露。
提升资产证券化水平
目前,现代投资确立将重点打造“一体两翼”发展格局,即以高速公路为主的基础设施投资建设运营为“一体”、现代金融业和实业投资为“两翼”的发展格局。
现代投资表示,未来,公司将以湖南省属国有资本布局结构调整和企业整合重组为契机,加强“一体两翼”产业板块间战略协同;同时,充分发挥上市公司平台功能,大力实施资本运作,不断提升资产证券化水平。
具体而言,在公路板块发展上,公司一方面将发展经营好现有路产,做强做优做大公路板块;另一方面,将积极主动适应湖南省区域经济发展及交通发展趋势,不断提升资产证券化水平,提升公路板块持续经营能力。
在非公路板块发展上,现代投资将持续推进“两翼”板块建设。周志中对此也有更新更深的思考,他表示,现代金融业将突出服务实体经济,由“虚”向“实”转变,现代投资将大力提升子公司竞争力和抗风险能力。
而对于环保业务,现代投资则拥有较大想象空间。目前,现代投资环保业务明确城市垃圾处理、城市黑臭水体治理、海绵城市等与城市基础设施建设配套的主攻方向。“政府加大对环保建设投资力度,有利于国资环保类公司的发展。”周志中表示。
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