政策引导信贷发力 保障实体经济融资需求

银保监会近日表示，引导银行保险机构加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求。专家预计，下半年信贷放量可期，基础设施、中小微企业、高新科技制造业等是信贷发力重点。在市场流动性保持合理充裕的背景下，当务之急是将市场流动性有效注入实体经济，为此应多措并举疏通货币政策传导机制，可从调整宏观审慎评估（MPA）考核参数、支持银行扩充资本等方式着手。

增强信贷投放能力

当前，银保监会正通过多种举措引导银行保险机构加大资金投放力度，提高服务实体经济能力。

具体来看，银保监会调整贷款损失准备监管要求，鼓励银行利用拨备较为充足的有利条件，加大不良贷款处置核销力度，上半年共处置不良贷款约8000亿元，较上年同期多处置1665亿元，腾出更多信贷投放空间。合理确定市场化债转股风险权重，推动定向降准资金支持债转股尽快落地，盘活存量资产，提高资金周转效率。

另外，银保监会督促银行适当提高利润留存比例，夯实核心资本，积极支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本，打通银行补充一级资本渠道，增强信贷投放能力。6月末，银行资本充足率13.52%，核心一级资本充足率10.57%，在表内贷款快速增长情况下资本水平保持稳定。

据初步统计，7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元。多家研究机构预测，下半年信贷投放扩大可期。

国信证券银行业首席分析师王剑认为，下半年政策取向可总结为“继续规范业务，鼓励合规投放”。下半年基建投资回升，预计2018年全年基建投资增速在5%以上。由此带动融资需求、信贷、债券有所回升，尤其是信贷下半年将明显放量，全年投放可能在16万亿元以上，从而弥补社融中非标收缩的缺口，年底社融余额增速将回到10%以上。

天风证券银行业首席分析师廖志明表示，在宽信用政策下，下半年信贷投放有望加快，社融增速有望提升，基建投资则有望提速。

信贷投放更有针对性

多位专家提示，信贷放量并不是“大水漫灌”，而是有针对性地引导资金进入实体经济。当前监管部门正通过健全激励机制，增强金融机构服务实体经济意愿。

从具体做法看，银保监会指导银行健全内部激励机制，加强对不良贷款形成原因甄别，落实尽职免责要求，进一步调动基层信贷投放积极性。着力缓解小微企业融资难融资贵问题，优化小微金融服务监管考核办法，加强贷款成本和贷款投放监测考核，落实无还本续贷、尽职免责等监管政策，提高小微企业贷款不良容忍度。督促银行机构综合分析民营企业风险状况，加大对主业突出、信誉良好的民营企业授信支持，合理确定贷款价格，适度降低融资成本。

“目前，非标、委外等可能出现资金空转、监管套利的领域正受到严格规范，房地产融资渠道也受到严格限制。”交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊表示，经过上一轮信贷脱实向虚，此次监管机构会引导信贷有针对性地进行投放。

中国民生银行首席研究员温彬认为，当前一些行业和领域杠杆率仍偏高的问题客观存在。一些部门，比如居民部门杠杆率还在快速提高。要实现扩大内需和平稳增长，不能靠“大水漫灌”以及信用过度投放。应把资金有针对性地导入实体经济部门，特别是小微、三农等薄弱环节。要防止流动性过度宽松导致比如房地产、过剩行业重新抬头，为去杠杆、结构优化和平稳增长带来压力。

从信贷投向看，基础设施、普惠金融等领域是发力重点。银保监会数据显示，7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元。前7个月，银行业小微企业贷款增加1.6万亿元，增速持续高于同期全部贷款增速。

浦发银行金融市场部总经理薛宏立表示，当前监管导向是支持实体经济，即基础设施、小微企业、高新科技以及一些关系国计民生的行业。从浦发银行看，除“两高一剩”行业，下半年对国家支持的小微企业、先进制造业、产业升级和基础设施补短板等领域将加大支持力度。

近日农业银行提出，将重点围绕“四大领域”支持普惠金融信贷业务发展。一是紧盯国家战略以及优势行业、新兴产业发展趋势，支持先进制造业、现代服务业中的小微企业。二是围绕乡村振兴战略，支持规模化生产养殖、农业现代化产业等新业态中的小微企业。三是紧跟生态文明建设和美丽中国建设步伐，支持节能环保、污染防治等绿色产业中的小微企业。四是围绕国家区域协调发展战略，支持“中国制造2025”示范区、双创示范基地等重点区域内科技创新型小微企业。

疏通货币政策传导机制

专家预计，下半年流动性有望延续当前宽松态势，当务之急是将市场流动性有效注入实体经济，避免出现金融体系“有钱使不上劲”的情况。

在新时代证券首席经济学家潘向东看来，疏通货币政策传导机制可从以下几方面着手。一是央行可通过调整MPA考核参数、支持银行扩充资本等方式，保障表外融资顺利返回表内。二是加快国有企业改革，打破“预算软约束”，坚决处理“僵尸企业”，减少无效资金占用。三是央行可继续通过定向降准、中期借贷便利（MLF）续作、支持银行购买信用债等方式，引导资金流向民营企业和中小微企业。四是建立正向激励措施，加快利率市场化进程，给予银行合适的风险补偿，这样银行才有动力加大对民营企业和中小微企业信贷投放。五是通过加快利率市场化，发展债券市场，完善利率走廊等方式，逐步向价格型调控机制过渡。

上半年，新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票较去年同期大幅减少。银保监会最新数据显示，7月信托贷款、委托贷款等表外融资变化趋于平缓。