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天风证券:2月资金面先紧后松

2月由于春节横亘月中,商业银行体系上下半月资金盈缺情况大不相同:节前资金面临巨大缺口,节后资金明显盈余,因而资金面的关键在于央行能否弥补节前缺口。就央行的表态而言,其中性态度使得资金面有明显保证;而参考目前跨节资金利率的波动特征,市场担忧的类似上年末资金面表现出的意外紧张,再出现的概率也较小。因而,2月资金面总体上可能表现为:节前利率上行,但幅度明显小于上年末;节后资金面略有改善,但是流动性整体分层的状态无法改变。

中信证券:流动性将保持中性平稳

人民银行于1月25日正式实施定向降准措施,长期来看有助于补充流动性缺口,缓解银行流动性紧缺、流动性结构性分层的矛盾,短期来看将进一步改善当前流动性环境。此前,央行建立“临时准备金动用安排”提前安排春节前后流动性,营造平稳资金面;1月29日起自动质押融资业务新规的正式施行也将有利于春节前后流动性环境。总体看,流动性有望保持中性平稳。

中金公司:资金面波动性仍将偏高

2016年9月央行缩短放长以来,资金面的波动性加大,DR与R的走势也经常出现分化,反映银行体系内资金面可能相对平稳,但非银融入资金的价格波动性较大,资金面结构性矛盾问题严重。2018年,在央行坚持不松不紧的货币政策、叠加一系列监管政策限制机构全口径杠杆、影响部分银行参与回购市场背景下,资金市场摩擦加大,预计2018年资金面的波动性仍将偏高。(张勤峰 整理)