供需预期悲观 玻璃持续阴跌

上周以来，玻璃期货阴跌不止，主力1901合约昨日一度跌至1357元/吨，创下逾三个月新低。分析人士表示，近期，玻璃期现货走势严重分化，预期与现实间的分歧主要源自市场对采暖季后玻璃供需的悲观预期。操作上，建议仍以反弹沽空为主。

期现价格背离

进入本周以来，玻璃期货连续下跌，主力1901合约昨日收报1378元/吨，跌40元或2.82%，创下“七连阴”。

与期货盘面持续阴跌不同，近期玻璃现货整体偏强。现货方面，9月5日中国玻璃综合指数1193.13点，环比涨1.21点；中国玻璃价格指数1221.36点，环比涨1.46点；中国玻璃信心指数1080.19点，环比涨0.18点。

方正中期期货分析师汤冰华表示，近期，玻璃期现货走势严重分化，期货盘面相较沙河基准库价格已贴水220元/吨。目前来看，预期与现实间的分歧主要源自市场对采暖季后玻璃供需的悲观。

正常而言，三季度即进入玻璃需求旺季，房地产竣工等因素将带动玻璃需求增加，因此，生产企业会提前涨价来应对旺季需求释放，提前刺激下游补库。不过，2018年，玻璃需求延后释放，春节价格大跌后，现货价格在6月份开始上涨，价格上呈现淡季不淡特征。进入8月前夕，现货价格已有较大涨幅，并显著高于历史同期，而房地产竣工同比大幅下降，终端需求低迷，市场对旺季提价预期不强。而后，各区域厂家召开协调会议后，为应对由纯碱及燃料价格上涨所导致的成本抬升压力，制定了旺季提价计划，并伴随着沙河地区环保限产，涨价计划逐步执行。8月份，国内地区玻璃现货价格普遍上涨，部分地区接近年初高点。

短期反弹沽空为主

“在现货市场呈现旺季氛围的同时，期货价格进入8月后开始高位回落，显示市场对玻璃供需情况并不乐观。”汤冰华表示。

具体来看，供应方面，沙河地区8月已停产三条生产线，累计产能2000吨，但同期也有两条线复产，涉及产能750吨。此外，受利润驱动，国内其他地区生产线复产积极性较强。与2017年3030吨的产能净减量相比，若后期沙河地区环保限产未进一步加强，则此次限产对行业供需影响将弱于2017年。

需求方面，年初至今，房地产竣工累计同比增速连续6个月在-10%以下，作为主要的玻璃需求端，房地产市场走弱导致玻璃需求长期低迷，进入旺季后终端需求也未明显增加。而进入采暖季，北方地区环保检查也将影响工地开工，因此，玻璃需求在采暖季前赶工的刺激下阶段性释放后，将继续走弱。

鉴于上述分析，汤冰华认为，玻璃期货盘面经历大幅下跌后，现货价格继续上涨的可能性不大，预计基差有望持稳，考虑到采暖季后玻璃供需明显改善可能性较低，因此当前不建议做基差修复行情，操作上，仍以反弹沽空为主。

技术面上看，瑞达期货分析师表示，玻璃1901期价大幅下挫，在跌破1400元/吨关口后快速走低，并触及120日均线，短线存在不确定性风险。