央行超额续作MLF 后续净投放仍可期

6日,央行超额续作到期MLF,但停做逆回购,实际净投放235亿元。月初时点上,市场资金面继续保持宽松,中短期货币市场利率纷纷下行。市场人士指出,本月中下旬,流动性供求将面对多种扰动,波动可能加大,预计央行将保持适量的流动性供给力度。

加量续作MLF稳定预期

6日,央行如期对到期MLF进行滚动操作。据央行公告,当次开展了4630亿元1年期MLF操作,中标利率3.3%。据公开数据,本月原本有4980亿元MLF到期,4月央行降准置换了其中的2385亿元,实际到期量为2595亿元;对冲到期后,央行释放增量中期流动性2035亿元。

不过,昨日未开展逆回购操作,当天到期的逆回购则多达1800亿元。从全口径来看,央行超额续作MLF释放的增量流动性,大部分已被到期逆回购吸收,实际净投放量只有235亿元。

当然,央行逆回购到期回笼的是短期流动性,MLF投放的则是中期流动性,投放的流动性时效更长,对于货币市场来说依然是积极信号。特别是,在连续两个月仅对到期MLF进行等量续作之后,央行再次选择加量续作MLF,对于稳定市场对半年末流动性的预期无疑有正面意义。

而在月初时点上,市场资金面比较稳定,对央行流动性供给的需求不太强烈,央行净投放量小对资金面影响不大。6日,资金面仍稳定偏松,主要货币市场利率继续走低。银行间市场债券回购利率方面(存款类机构),隔夜回购利率跌2BP至2.52%,代表性的7天期回购利率DR007跌2BP至2.71%,1个月回购利率也有所下行。交易所市场14天以内各期限回购利率纷纷走低,整体保持低位运行格局。

交易员称,昨日市场资金面总体宽松,银行间质押式回购市场上,早盘就有大行融出隔夜资金,融入机构需求很快得到满足,7天、14天资金需求不多,跨月资金融出价格稍高,但较上一日有所下降;午后资金面宽松依旧,尾盘时有少量的隔夜资金减点融出。

对年中流动性不必悲观

MLF操作靴子已经落地,业内人士预计,接下来央行仍将保持适量的流动性供给力度。

统计显示,本周剩余两个工作日,分别有1100亿元和400亿元央行逆回购到期。进一步看,到本月末,还有6600亿元央行逆回购到期。月内到期回笼量仍不小,央行有必要保持必要的资金投放操作力度。

进入年中时点,市场资金面较受关注。展望未来一两个月,包括金融监管考核、法定存款准备金补缴、政府债券发行缴款、境外上市企业分红购汇、央行流动性工具到期等各类扰动因素不少,银行体系流动性将面临多种因素考验,资金供求可能出现一定的缺口,货币市场波动可能加大。

当市场依靠自身难以解决资金供求缺口,央行货币政策操作就成为影响流动性运行的关键因素。不少业内人士认为,面对年中流动性潜在波动风险,央行适时开展货币政策操作,给予金融机构必要的必要的流动性支持是可以预期的,而悬念主要在于投放的手段或政策工具的组合。

分析人士指出,就工具定位而言,公开市场操作工具主要用于平抑季节性、临时性的流动性波动,因此,面对月内货币市场可能出现的波动,央行加大公开市场操作力度,增加资金投放是最正常的选择。可以预期,面对未来银行体系流动性可能出现的供求缺口,央行将给予必要的流动性支持,对年中流动性不必过度悲观。