知止而后有定

在略显浮躁的市场中,独立思考至关重要。投资者如何做到?

近期,股票市场遭遇急剧调整,不少投资者情绪陷入恐慌之中。

资本的目的就是逐利,博弈和套利是永恒主题,但在资本永不眠的世界中,投射的是高度全球化的世界,以及日新月异的科技世界。当复杂的金融交易借助科技手段变得异常简单时,就会不可避免为了追求效率而引入杠杆,叠加不成熟的投资者的从众行为,资本市场也不可避免地产生泡沫。

畅销书作者塔勒布在《黑天鹅:如何应对不可预知的未来》中说:“应对黑天鹅的认识是避免从众,但在避免上当之外,是如何将知识转化为行动,并从中找出哪些知识是有价值的。”

在极端演绎的市场行情中,常识比知识更重要。《大学》第一章开宗明义:知止而后有定,定而后能安,安而后能虑,虑而后能得。作为儒家心性修养的重要途径,同样可以印证到投资之中。当我们知道最终达到的境界时,就能够做到志向坚定,进而心神安宁、思虑详审,最终有所收获。对投资市场同样如此,当我们洞晓资本市场的常识并对收益源泉有深刻认知之后,自然会谋定而后动。知止有定之后,如何判断当前市场?尽管我们无法判断市场情绪的宣泄状态什么时候结束,也无法判断什么时候下跌会结束,但是市场已经处于底部的多个信号开始逐渐显现,例如市场整体估值处于历史底部、破净股持续增多、投资者极度恐惧不愿入市、基金募集变得异常困难、上市公司大股东及高管团队开始增持和回购等。市场历史走势表明,当上述底部信号密集出现时,过度恐慌并无必要,极端行情往往是获取超额收益的绝佳时机。股神巴菲特很多超额收益,都是在市场极度悲观时出手的。

需要提醒的是,市场底部信号的密集出现,并不意味着个股触底,但是通过组合配置将大大提高收益的概率,例如定投权益类基金,选择长期业绩稳健、风格不漂移的主动管理型基金,或者看好的被动指数基金,就是不错的应对之道。