兴业基金吴卫东：慢牛行情开启 布局量化基金正当时

兴业基金吴卫东:

慢牛行情开启 布局量化基金正当时

在经历了近大半年的低迷期之后,量化投资再度受到市场关注。记者了解到,近期不少基金公司纷纷布局量化投资,量化基金“风口”再起。作为一名在量化领域深耕20多年的专家,兴业量化精选灵活配置混合型发起式证券投资基金(005133)拟任基金经理吴卫东,对量化投资颇为钟情。他尤其看好价值成长因子在当前市场上的配置价值,认为在对冲工具相对短缺的A股市场,量化基金克服非理性因素、平滑风险的效用将更加明显。

均衡配置 量化投资迎来春天

2017以来市场风格变化较大,“一九行情”明显,且期指交易受限,这使得量化投资尤其是阿尔法类产品在过去一段时间受到较大冲击。

谈及部分量化基金近期的业绩分化,吴卫东坦言:“与过去几年相比,今年的市场风格有较大变化,以往是小市值股票表现好,今年市场偏好优质股。因此,今年表现靠前的量化基金配置都比较均衡。”

吴卫东认为,就长期而言,好的量化基金不应该有市值或者某一类风格的持续偏好,而是要配置均衡,要能够适应市场的变化,这样才能做到持续稳定的超额收益。

作为一名在1994年就涉足量化投资的老兵,吴卫东是一名典型的理工男。获得哥伦比亚大学物理学博士学位后,他就在德意志银行担任量化策略研究员,从此开启了自己的“量化人生”。吴卫东博士曾多年在知名量化对冲基金公司千禧基金和梯度资产管理公司担任基金经理,对于量化投资,也因此有着深刻而独特的理解。

吴卫东告诉记者,相对于成熟市场,A股市场呈现出更多的非有效特征,而量化投资模型在非有效市场里,业绩表现更稳定。“中国的量化投资刚刚起步,预计在监管层放开股指期货交易之后,这一类产品的规模将会迅速增长,绝对收益产品将会迎来春天。”

自上而下 优选“价值成长”因子

谈及兴业量化混合将如何构建自身的投资模型,吴卫东表示,将以多因子选股模型为基本框架,寻找市场中长期有效的因子进行选股。吴卫东发现,在市场下跌环境下,A股的反转效应尤其显著。“这可能和A股投资人的短线投机行为有关,我们的模型回测结果显示,在价值成长因子和反转因子之间轮动的因子模型可以带来显著的超额收益。”

该基金模型中的重要因子除了价值、成长和反转因子,还包括盈利、一致预期、流动性、波动率等基本面和技术面指标。而及时跟上投资者的行为偏好,使得模型没有长期的风格偏好。及时根据因子择时模型切换,是吴卫东应对市场变化的策略。

买入成长性较好的低估值股票是兴业量化混合的投资主线。吴卫东认为,随着A股逐步与国际市场接轨,A股投资者将更加注重上市公司的估值和成长性。而实践也证明,优选价值与成长性兼具的个股,坚持量化模型的纪律化投资,做到基金风格不漂移,会给基金投资人带来长期的较为稳健的超额收益。