郭磊：权益资产配置迎来中期慢牛

在“2017年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”成都站现场,广发证券首席宏观分析师郭磊分享了其对中国未来经济增长、产业格局与投资机会的研判。郭磊认为,当前的一系列红利将助推中国经济跨越中等收入陷阱,进入全面小康社会。随着规则的逐渐合理化、估值的逐渐稳定化以及居民家庭资产中长期配置需求的增长,权益资产配置将迎来中期慢牛。

发展进入新时代

郭磊指出,当前已经对“三步走”、“两个一百年”实现步骤进行了界定。我国2021年人均GDP突破1万美元,2049年人均GDP突破4万美元是大概率事件。但是,一个需要解答的问题是会不会进入“中等收入陷阱”。为此,当前的一系列中期经济举措都给出了解决方案。

第一,新生儿红利是需求端增量的源头之一。当前,政策已经明确促进生育政策和相关经济社会政策配套衔接,加强人口发展战略研究,积极应对人口老龄化。在需求端的反应则是二孩生育率的上升,并将带动房地产新购和置换、SUV汽车等的需求上升,同时进一步带动教育、消费。第二,基建和新城市群红利则可以继续为经济增长提供基础支撑。当前,政策层面明确要加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设,以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局,加快农业转移人口市民化。第三,传统制造业升级红利正在从去产能过渡到提高供给体系质量。政策层面明确,必须把发展经济的着力点放在实体经济上,把提高供给体系质量作为主攻方向,显著增强我国经济质量优势。并提出加快建设制造强国,加快发展先进制造业,促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群。第四是工程师红利。创新是引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑。政策层面提出要瞄准世界科技前沿,强化基础研究,实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破,突出关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新,为建设科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、数字中国、智慧社会提供有力支撑。加强国家创新体系建设,强化战略科技力量。深化科技体制改革,建立以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系,加强对中小企业创新的支持,促进科技成果转化。第五,扶贫、乡村振兴战略、区域协调、健康中国正在创造共富红利。郭磊认为,一系列红利将助推中国经济跨越中等收入陷阱,进入全面小康社会。

权益资产配置慢牛

对于权益资产配置,郭磊认为,随着市场规则的逐渐合理化以及估值的逐渐稳定化与合理化,并随着居民家庭资产中长期配置的需求增长,权益资产配置将迎来中期慢牛。

郭磊指出,从人口曲线变化可以看到中国资产表现的线索。中国的人口正在经历结构性变迁,2016年-2020年的人口周期反弹将对应2016年-2020年经济增长的稳态。当前,正在强化制造业升级趋势,从“制造大国”向“制造强国”发展。我国经济发展的理念是“以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率”。创新要素才是未来供给侧结构性改革的发力方向,所以,加快建设制造强国,加快发展先进制造业,以大数据、人工智能等战略性新兴产业为主体的先进制造业将是未来实体经济崛起的主要动力。当前,中国特色社会主义进入了新时代,社会主要矛盾由“人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”转变为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,为此,资本市场需要支持消费服务升级。

在具体的投资机会上,郭磊梳理了三条中期线索:一是传统制造业的升级和新兴产业的崛起;二是“健康中国”的发展战略正在加紧落地,对应的休闲运动、医疗保健、健康养老等产业进入黄金十年;三是精准扶贫、乡村振兴等将带来中等收入人群比重提升,并将带来大众消费行业一轮扩张。