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聚焦科技与消费升级 以全球视野挖掘最优标的

来源:上海证券报 作者:吴晓婧 2017-12-18 00:00:00
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中国人均GDP已突破8000美元。参考美、日等国经验,中长期而言,这个阶段资本市场一定会逐渐呈现两头崛起的局面:一头科技,一头消费。弘尚资产的投资经理谭聪,坚定地将上述两个领域作为其投资布局的“主赛道”。从长期来看,投资“赛道”的抉择是决定业绩高低的重要因素。

谈起自己的投资风格,谭聪表示,一般较少关注市场的博弈,更多会立足于行业研究,聚焦基本面,从美股、港股及A股中选择最优的投资标的。

把握行业大逻辑

科技领域有着较高的专业壁垒,覆盖浩繁的子行业和公司,且行业发展具有颠覆性。若没有深厚的研究功力和专业的投资水平,则难以胜任。而复旦大学微电子系毕业的谭聪,是一个科技迷,具有9年投研经验,曾在汇添富、摩根士丹利华鑫等公募长期从事投研工作,且在知名半导体公司英飞凌从事过战略工作以及在赛速投资做过VC投资。不仅如此,弘尚资产的股东红杉资本在一级市场主要专注于TMT、健康医疗、大消费、环保新能源和先进制造等四大领域,尤其在TMT(科技、传媒、通讯)领域具有非常强的投研实力和敏锐的洞察力,双方投研团队经常进行沟通交流,就行业的重大投资机会开展联席调研。

熟悉谭聪的人如此评价他:“研究视野广阔,善于捕捉全球市场行业变化及选择优秀公司投资。”

不过,谭聪认为,能不能看懂一个行业,跟这个行业的诸多技术细节没有太大关系,更多与这个行业的格局相关。据悉,其管理的产品聚焦于A股、港股及美股三地市场,从中挖掘最为优质的投资标的。

在谭聪看来,A股市场中小投资者占比较高,喜欢炒作和跟风,导致投资机会短暂而急促,往往是“牛短熊长”。而美国股市因为机构投资者占比较高,有更为健全的制度基础,比如做空机制等,因此牛市周期一般较长,整体是“牛长熊短”。

为了减少在不同市场上的博弈,谭聪坦言,其选股会遵循统一的逻辑。首先,基于严格的基本面选股,三地市场获得的基本面信息要相互印证,并且尽量在行业和基本面的右侧进行布局。其次,就三地市场而言,选择的个股需要具备较好的估值优势,倾向于选择有特色且相对稀缺的品种。他表示,由于不可能在每个市场上都有信息上的优势,因此需要把握行业大逻辑,立足于行业研究选股,挖掘从1到N的投资机会。

将科技和消费升级作为投资“主赛道”

对于做投资而言,认清自己的能力圈很重要。长期业绩优异的基金经理,都是专注某些行业,自下而上进行基本面研究的。

谭聪则将科技和消费升级作为自己投资的“主赛道”。谈及重点关注的板块,他表示,首先是以互联网、大数据、人工智能、云计算为核心,有强大壁垒的垄断平台型公司。其次是以先进制造业、工业自动化、机器人技术为核心的,享受中国制造业崛起的龙头公司。第三,在半导体技术、新材料、新能源领域有核心壁垒的垄断型或寡头公司。最后是受益中国消费升级,有明确行业壁垒的品牌及渠道龙头公司。

关于投资标的的选择,谭聪表示,他有几个明确的标准,即成长性、标准化的产品、大市场加上垄断(或寡头)。具体而言,成长性就是要高且持续性稳定性强。标准化的产品,就是产品易于复制且能够达到规模经济。具有大的市场,意味着天花板高,估值不容易坍塌。有垄断(或寡头)地位,则意味着能够享受利润的不断扩张。

值得注意的是,纵观全球大公司,多数符合上述标准。而科技公司在上述标准上体现得尤为充分。因此,全球市值排名前十大的公司中,出现了大量的科技公司。

就今年的投资布局而言,谭聪做得较为成功。例如,他在A股市场挖掘了安防、LED等领域中全球领先的制造业龙头,在港股中挖掘了中国的互联网巨头及豪华车等消费升级受益公司,在美股中挖掘了全球领先的社交网络公司及人工智能AI公司。

展望明年,他依旧看好上述公司,但表示对于明年的预期收益率需要适当下调。此外,对于三地市场的配置,他认为港股估值最具性价比优势,目前还处于价值回归的状态。

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