中金公司:等级利差将扩大
近期诸多政策都是在封堵各种监管套利的渠道,促进金融体系资金流转透明化、规范化,要求持有高风险资产付出更高成本,并将金融机构风险暴露与其抗风险能力相匹配,因此大方向上必然会带来市场风险偏好的下降,从而对信用债,尤其是低资质、非标准化、政策敏感领域的债券需求不利。评级间利差扩大可能刚刚开始,而且一旦走阔,可能在未来相当长的时间内,难以再次回到2015-2016年的低位。
海通证券:风险偏好仍低
最新问卷调查结果显示,对于最看好的信用债品种,选择高等级国企债和周期性行业龙头债的投资者最多,而对于民企债、低等级债、城投债都不太看好。投资策略方面,认为未来三个月应该“降评级”和“拉久期”的均不足20%。这意味着投资者对于信用债的风险偏好仍低。未来监管压力仍大、信用风险升温,信用债风险偏好难升,维持主配高等级、中短久期的建议不变。
国泰君安:利差存在扩大风险
2017年信用债表现出来的抗跌性虽然延续到了2018年年初,但投资者对此不可过于乐观,信用利差整体维持低位虽然有基本面支撑,但如果未来资金面重新转紧或者监管开始落地生效,信用债可能还会受到实质性冲击,高等级短久期收益率大幅上行的可能性不高,但期限利差和评级利差依然有扩大的风险。(张勤峰 整理)
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