万顺股份定增募投项目两次延期 三年未达产

作为国内领先的大型环保包装材料的龙头企业，万顺股份自上市以来以稳健的业绩成长获得了投资者的青睐。

但日前发布的年报显示，公司2017年的业绩增速出现较大下滑，特别是扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）同比增长幅度仅为1.62%。

对于业绩增速下滑，万顺股份董事会秘书黄薇对《证券日报》记者表示:“主要是公司推广新产品费用增加、融资成本提高等因素所致。”

同时，《证券日报》记者还注意到，公司2014年定增募投的年产240万平方米节能膜生产线建设项目由于此前的两次延期，在2017年生产的产品尚未达产，从而影响了子公司的业绩。

万顺股份净利增速下滑

万顺股份2017年年报显示，公司实现营业收入32.13亿元，同比增长43.69%；实现归属于上市公司股东的净利润7961.97万元，同比增长5.19%；扣非净利润为6520.26万元，同比增长1.62%。

2017年，公司的销售费用达到7283.41万元，较2016年增长了15.15%，财务费用达到7581.72万元，同比增长了202.18%。

对于两项费用的激增，黄薇解释称：“由于去年公司经营规模扩大，所需经营周转资金增加，加上去年国家宏观金融政策变化，融资成本提高，以及汇兑损失影响，导致2017年度财务费用增长幅度较大。

受费用增长较快影响，万顺股份连续多年业绩两位数增长在2017年终止。

《证券日报》记者注意到，2010年万顺股份上市之后，净利润同比增长率在很多年都保持在10%以上，最高的2012年甚至达到了56.74%。但2017年其增速下滑至10%以下，特别是扣非净利润仅同比增长了1.62%。其增速可以说上市以来是除了2011年、2014年和2015年之外最低的一次。

节能膜项目两次延期

需要一提的是，2014 年7月份，万顺股份开始筹划投资年产240万平方米节能膜生产线建设募投项目（以下简称“节能膜项目”）。

在筹划项目建设时，公司曾表示，功能性薄膜市场前景十分广阔，具备跨越式发展潜力和良好的盈利预期，该项目的建设有利于公司抓住市场高速增长机遇，率先实施进口替代、推动盈利水平的增长。

然而，项目的进展却一波三折，节能膜项目曾前后两次推迟完成时期。万顺股份分别于2016年3月份和2017年4月份发布相关公告，调整了节能膜项目的实施进度。期间，为了加快建设，在第一次延期公告发布之后，万顺股份于2016年5月份还发布公告称，变更募集资金使用用途去收购了汕头市东通光电材料有限公司（以下简称“东通光电”）100%股权。

万顺股份表示，公司通过收购东通光电 100%股权，可充分利用其现有的生产设施以及人力资源，为节能膜的生产提供配套，有利于加快项目的实施进度，尽快实现节能膜项目的收益。

最终，结果却并不如预期。节能膜项目在2017年4月份才完成建设。而由于2017年4月份该项目才投入生产，产品尚未达产，对公司利润的提升有限，导致万顺股份新收购的东通光电、东通文具两家公司2017年的业绩均未达预期。

对于项目建设的频频延期，黄薇表示：“主要是设备调试期占用了大量时间，才延迟了建设期。而收购东通光电实际上已经大大加快了项目的完成时间。”

有业内人士对《证券日报》记者表示，“虽然节能膜业务目前仍处于高速发展期，但并不算市场主流。如今项目的延期会否影响公司抢占市场先机，快速完成产业布局，其结果还有待观察”。

对此，黄薇表示，“新推出的智能光控节能膜是由公司自主研发的，能阻隔99%以上紫外线和80%以上红外线，节能效果显著，获得了中国建材节能一级认证。2018年，公司将全力推广节能膜新业务，虽然由于公司将首次自建渠道销售，需要一定的过程磨合，但相信节能膜业务能成为公司新的利润增长点”。