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华创证券:莫对宽松期望太高

9月末金融机构超额准备金率为1.3%,仍停留在近年来的低点,反映出银行体系流动性维持紧平衡态势,央行保持稳健中性货币政策基调的态度没有变化。央行对三季度一系列货币政策操作进行详细说明,一方面反映出央行加强政策公开透明,强化市场预期引导的思路,另一方面也体现出央行的一系列操作都是建立在稳健中性货币政策基调下,以熨平波动、削峰填谷、守住底线为原则的常规政策安排,并不代表央行货币政策基调发生了变化。央行对市场波动的态度也提醒市场,短期波动并不是央行货币政策宽松的理由,不可对宽松抱不切实际的期待。

天风证券:央行仍将保持总量适度

央行将继续实施稳健中性的货币政策,继续关注流动性和市场预期变化,把握好保持流动性基本稳定和去杠杆之间的关系。同时央行明确提出“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短博长过度加杠杆的激进交易策略并不可取。整体来看,央行对流动性仍然会保持总量适度中性、过程精细化的调控思路,对交易杠杆与期限错配行为高度关注。

中金公司:资金面将相对平稳

四季度同业存单发行利率压力大于三季度,但在目前点位,倾向于利率略有压力但进一步上行空间相对有限,可观察后续认购需求的变化。整体资金面在央行“削峰填谷”操作下,仍将相对平稳。对应商业银行负债端的压力在定向降准实施之后或有所缓解,而根本仍在于偏紧的货币条件下,主动扩表的意愿以及去杠杆的进展。(张勤峰 整理)