华创证券:美国税改已被充分定价
11月美国税改立法加速推进,各项政策逐步落地,然而美元指数却创下4个月以来最大单月跌幅,期权市场对美元的看涨情绪进入11月明显消退,给企业大幅减税政策明确后,美国低评级公司债ETF反倒持续出现抛售。金融市场仍然遵循一个长期的投资原则:听到传闻时买入,消息兑现后卖出,这同样也适用于美国税改,尤其是在美联储和欧洲央行货币政策差距内涵发生本质变化的背景下。简言之,美国税改的预期已充分被金融市场定价。
兴业研究:明年人民币或先抑后扬
2017年,人民币相对美元升值,相对非美货币走势分化,三大人民币指数宽幅震荡。市场预期显著改善,汇率弹性稳步上升,汇改再迎窗口期,改革开放与宏观审慎并行。2018年,美元指数牛市已尽,但趋势性熊市尚未开启,上半年存在一定升值动力,给予人民币可控压力。预计美元锚对双边汇率影响下降,有效汇率则与美元指数相关性上升。中长期内人民币有效汇率仍需修复高估。然而2018年国内经济温和放缓以及中美利差难以显著走阔,使得美元兑人民币不具备趋势上行基础。结汇盘进一步释放,将给予人民币升值动力。
申万宏源:趋势性贬值已结束
2015年开始的人民币趋势性贬值已经结束,未来人民币汇率将进入区间波动的常态。短期来看,12月份人民币汇率、外汇占款、外汇储备压力都会上升,但压力同样可控。年底资金面也将面临一定压力,但预计在央行削峰填谷思路下,大概率能够稳定跨年。(张勤峰 整理)