临近长假消费节点 郑糖下跌空间有限

8月16日以来，郑糖期货冲高未果，主力1901合约呈现倒V型走势，9月10日盘中一度跌至4861元/吨，创逾三周新低。

分析人士表示，近期产区现货报价下调及旺季销售情况不及预期，均令郑糖期价承压。不过，临近长假消费节点及在进口糖冲击有所减弱的情况下，期价下跌空间或有限。

期价领跌市场

周一，郑糖期货平开低走，主力1901合约最低跌至4861元/吨，创下8月16日以来新低，盘终收报4865元/吨，跌92元或1.86%，领跌商品期市。

南华期货分析师边舒扬表示，近期，广西、云南地区白糖现货报价整体有所下调。此外，政策上，郑商所宣布暂停陕西西瑞、河北藁城的交割库入库业务，使得甜菜糖套保优势降低。

中国国际期货研究员欧阳玉萍表示，从国内8月产销情况来看，广西销量在45-50万吨左右，低于上年同期的60万吨，也大幅低于7月的75.1万吨；云南销量在15-20万吨之间，与去年同期的19.37万吨相当，但低于上个月的23.66万吨，表明旺季白糖销售情况不及预期。

就全球食糖供需格局而言，欧阳玉萍表示，虽然南巴西因蔗树龄高、天气干旱及乙醇优势明显，利多糖市，但由于泰国、印度食糖产量大增，因此仅靠南巴西难改过剩格局。且从宏观面来看，巴西大选临近，新兴经济体货币贬值忧虑增加，以及美联储年内可能还会有2-3次加息，有望促使美元继续偏强运行，雷亚尔或难摆脱贬值，进而使得糖价承压。

基本面多空交织

从国内基本面来看，边舒扬表示，今年内蒙古糖厂较多新投产，且从10月开始甜菜糖会陆续投向市场，或会对广西陈糖产生冲击。

具体来看，目前新疆估计新榨季产量将保持在2017/2018榨季的54万吨左右。内蒙古初步估计新榨季产量在75万吨上下，同比增加约25万吨，或超越新疆成为甜菜糖第一大产区。

不过，欧阳玉萍表示，国内糖市仍存两方面利好：一方面，下一个重要消费节点是9月下旬及10月的国庆长假消费。2017年9月国储和地储共轮出白糖近52万吨，2018年40万吨古巴糖尚未拍卖，地方储备13万吨，中糖协7月份在昆明糖会称今年不会轮出国储糖。如果不轮出，9-10月国内新旧榨季衔接期间国内供给将偏紧。另一方面，进口糖冲击有所减弱。中国7月进口糖25万吨，与前五年同期均值相比减少10万吨，表明国家对外糖进口控制仍较为严格。

对于后市，边舒扬认为，近期原糖上涨难以带动郑糖，国内供应压力将会随着北方甜菜糖开榨陆续增加，一旦原糖再度拐头向下，进口、走私成本下降将再度不利国内糖市。

欧阳玉萍则表示，郑糖期价在经过近期下跌行情后，市场利空已得到较大程度释放，后市有望在4800-4850元/吨一线获得支撑。