债券市场延续窄幅震荡

周一（8月27日），债券市场波动较小，10年期国债期货主力合约收跌0.01%，10年期国债活跃券收益率小幅上行0.5BP。分析人士指出，1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.1%，基本符合市场预期，对债市影响有限，在资金面保持平稳、供给逐步释放的背景下，未来一段时间市场可能延续窄幅震荡，未来行情需观察8月经济数据情况。

震荡偏弱

8月27日，债券市场震荡偏弱，期货、现货市场小幅走软。

从盘面上看，中金所国债期货市场全天偏弱震荡，主要合约小幅收跌，其中10年期国债期货主力合约T1812低开低走，开盘不久触及94.41元的日内最低点，随后震荡回升，盘中一度翻红，上探至94.73元，下午又重新回落，最终收跌0.01%，报94.62元；5年期国债期货主力合约则收报97.61元，较上一交易日下跌0.04%，日内最低触及97.505元。

银行间现券市场同步走软，收益率小幅上行，其中10年期国开债活跃券180205收益率开盘报4.26%，早盘快速上行至4.29%，随后主要围绕4.28%窄幅盘整，尾盘报4.2850%，较上一交易日收盘价上行2.5BP；10年期国债活跃券180019收益率日内从3.65%高位回落至3.625%，较上一交易日收盘价小幅上行0.5BP。

昨日央行未开展逆回购操作，进行了1000亿元3个月国库现金定存招标，中标利率3.8%，较上次高出10BP。对冲1200亿元逆回购到期后，27日实际净回笼资金200亿元。市场资金面有所收敛，银存间质押式回购利率涨跌不一；Shibor多数上涨，隔夜品种涨近5BP。

短期延续震荡

消息面上，27日公布数据显示，2018年1-7月我国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，略低于前值17.2%，基本符合市场预期。

“利润增速微降完全符合我们此前预期，预计未来工业企业利润增速下行的速度将是缓慢的。”华泰宏观李超团队点评称，目前企业经营效益继续改善，近期相关国家政策强调向中小企业倾斜，核心在于稳定就业，预计未来中小企业经营环境将在政策扶持下有边际改善。7月企业被动补库状态持续，未来需要关注相关周期行业需求转暖情况。

长江证券宏观首席赵伟同时指出，考虑到去年三季度末以来信用收缩的滞后影响将逐步显性化，政策托底的效果尚未体现，未来二到三个季度，经济依然存在一定下行压力。应收账款平均回收期、企业亏损家数等指标仍不佳，企业经营压力持续显现，对下半年企业盈利不宜过分乐观。

市场人士认为，资金面平稳跨月是大概率事件，地方债供给释放对债市仍有一定压力，但央行也将适时进行操作以维护流动性合理充裕，即将出台的8月经济数据将是影响市场行情的重要因素，预计短期内债券市场将以震荡格局为主。