供需压力仍存 沪胶空头仍可为

来源:中国证券报 作者:张勤峰 2018-07-24 13:25:44
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□本报记者 张勤峰 

6月20日以来,沪胶期货主力1809合约持续横盘震荡,不过,昨日迎来小幅破位下行,最低至10110元/吨。分析人士表示,国内显性库存继续回升,显示当前天胶供需基本面依然较弱。此外,1809合约临近交割,在巨量仓单库存的情况下,交割压力需要释放,因此,短期沪胶空头格局难改。

基本面弱势依旧

周一,沪胶期货震荡走低,主力1809合约最低至10110元/吨,创下近一个月低点,盘终收报10160元/吨,跌140元或1.36%。

国贸期货分析师叶海文表示,目前市场暂时处于真空状态,基本面弱势依旧,令沪胶期价缺乏大幅反弹的支撑。

现货方面,上周天然橡胶价格依旧以弱势震荡为主,周内基本面表现依旧偏弱,泰国减少种植消息传出及合成橡胶大幅升水天胶,均对市场刺激有限。上周期现价差继续小幅变动方面,泰三烟片2115元/吨;海南全乳-285元/吨;越南3L胶90元/吨;混合胶-10元/吨。

从价差方面来看,叶海文表示:“随着交割月的临近,沪胶期货1809合约终将回归交割属性,后期价差有望延续深度贴水行情,同时远月升水空间缩小至1700元/吨上下,对套利盘并无大的吸引力。”

华泰期货研究员陈莉也表示:“国内显性库存继续回升,显示当前天胶供需基本面依然无改观。”

数据显示,截至7月20日,国内交易所总库存为525039吨(+5107),期货仓单量为481010吨(+6000),期货升水依然吸引套保盘进入,上周总库存继续增加,仓单也继续保持增加势头,目前处于开割季节,新胶上市持续增加,只要期货价格继续升水,仓单将维持流入状。

仍可逢高抛空

从产业链情况来看,叶海文介绍,原材料方面,目前海南产区整体新胶释放量有限,听闻由于价格行情持续低迷,导致生产利润稀薄,产区加工厂整体开工积极性欠佳,胶农割胶情绪受阻,胶水收购价格继续维持在10.8元/公斤。泰国目前原料供应有限,仍受到雨水偏多影响,原料供应受限,从而使得价格小幅上涨。  

下游需求方面,前期高开工给企业带来了库存方面压力,轮胎厂开始降低开工以此缓解库存压力。同时,由于终端市场销售量的不佳,也给企业造成了一定影响。截至7月20日,山东地区轮胎企业全钢胎开工率78.88%,环比微降0.1个百分点,同比上涨15.46个百分点;半钢胎开工率为71.81%,环比下降0.31个百分点,同比上涨6.61个百分点。

“综合来看,目前沪胶基本面弱势未改,高供给、高库存和弱需求格局在短期内难以扭转。此外,随着1809合约交割的临近,沪胶终将回归交割属性,然而1-9价差无法有效拉大,1809合约终要向现货市场贴近,沪胶工业品属性增强,在巨量仓单库存的情况下,交割压力需要释放,因此空头格局未改,逢高抛空仍是主要操作思路。”叶海文说。

陈莉也认为,外部扰动因素仍存,而库存反映出来的供需基本面无改观,沪胶价格依然弱势。下方支撑主要关注泰国原料价格到达弃割警戒线,以及上游加工厂利润压缩到零之后对于短期产量释放的影响,目前还没到临界值。预计在没有新因素出现之前,价格将维持弱势。

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