流动性边际宽松 国债期货谨慎反弹

流动性边际宽松

国债期货谨慎反弹

在央行定向降准与临时准备金动用安排的引导下,本周资金面相对宽松,国债期货延续了上周末的反弹态势,但市场情绪依旧谨慎。

备受市场关注的“强监管”依旧是主导债市行情的核心因素。

本周,随着定向降准的临近,流动性阶段宽松预期重燃。不仅如此,周一美国国债也触底反弹。因此,国债期货从周一便开始小幅反弹。

不过,“强监管”的压力仍抑制了多头继续上攻的动能。市场缺少决定方向的核心变量出现。国际货币基金组织(IMF)原副总裁朱民在周中曾表示,中国没有太大升息空间。但市场迅速消化了这一表态,国债期货仍维持震荡盘整格局。

本周最大的亮点是流动性悄然宽松。由于周四实施了定向降准,市场流动性较为宽松。本周银行间市场利率震荡走低,银行间质押式回购DR007利率呈现震荡态势,而Shibor7天期利率同样呈现震荡走弱趋势,从周初的2.88%降至2.84%附近。

国泰君安发布报告认为,本周央行正式实施普惠金融定向降准,预计释放长期流动性超过3000亿元,本周短端资金保持宽松。随着春节临近,临时准备金动用安排也可使用,资金面有望保持平稳。

截至周五收盘,国债期货10年期主力合约收报91.905元,周涨幅0.45%。5年期主力合约报收95.960元,周涨0.37%。

本周也是国债期货底部反弹的第一周,不过市场人士仍谨慎看待未来的行情。

新湖期货分析师李明玉表示,在监管政策年初陆续出台,在通胀预期担忧加大以及经济基本面韧性较强的背景下,国债期货未来难有趋势性机会,而在定向降准后,债市没有其他利好可以预期。

李明玉认为,在海外方面,考虑到美国减税对美国经济的提振作用,以及欧洲经济持续复苏带来的就业改善,欧美地区的工资普遍面临上升压力,未来全球通胀数据走高将是大概率事件。因此,他预计,主要经济体货币政策收紧趋势不会结束,这可能给国内债市的走势带来压力。

不过,也有金融机构认为,流动性的边际改善更为重要。比如,近期人民币对美元汇率持续走强,外汇占款压力减轻,这将边际上利好国内流动性。