天胶“保险+期货”20个项目出单

上海期货交易所（简称“上期所”）发起的2018年天然橡胶“保险+期货”试点工作进展顺利。记者从上期所了解到，截至7月底，已有20个项目正式启动。其中，由申银万国期货公司与中国人保上海及临沧分公司合作实施的项目第一期已顺利完成，云南省临沧市国家级贫困县1738户投保的胶农将获得650万元赔付，上半年天然橡胶价格下跌过程中割胶收入得到有效保障。

首单赔付650万元

在上期所和云南省临沧市政府的大力支持下，申银万国期货公司获批开展临沧市5000吨、5.5万亩天然橡胶“保险+期货”项目，覆盖了国家级贫困县永德县的橡胶总产量，惠及1738户胶农，其中建档立卡1415户，少数民族579户。项目分为上半年和下半年两期实施。

申银万国期货公司相关负责人表示，在申万宏源证券公司党委的统一领导下，申银万国期货公司党总支以“保险+期货”试点项目为抓手，积极发挥期货及衍生品专业优势，探索服务“三农”、保障农户收入的有效途径。根据上期所2018年试点项目的指导意见，申银万国期货公司扶贫工作领导小组牵头，一方面成立了青年突击队，创新“保险+期货”方案中的期权结构，致力于提升赔付概率和保障程度；另一方面深入研究天然橡胶产业链基本面，选择合适的入场和对冲时机；同时，将期货价格保险与收益保障进行有机结合，在履行价格保险的同时，也为农户提供最低收益保障。

2018年上半年由于橡胶行业总体供给仍然处于高位、下游需求和宏观经济指标未出现明显上行，橡胶价格不断震荡下行。项目第一期于5月29日入场交易，以RU1809期货合约价格为保险标的，执行价格12015元/吨。6月5日，标的合约移动均价与执行价格相比跌破300元/吨，按照申银万国期货的创新期权结构设计和保险条款约定，当天为投保农户已经锁定了最低150万元的赔付额。随后天胶标的合约价格继续下跌，到7月27日项目第一期运作结束时，保险结算价为10715元/吨，总计为投保农户赔付650万，上期所支持的项目首期保险费为225万元，赔付率高达288%。

探索可复制可推广之路

2018年，中央一号文件连续第三年提出“稳步扩大‘保险+期货’试点”。为贯彻中央精神，上期所2018年天胶“保险+期货”的试点在各个方面相比2017年都有所扩大，今年总计32家会员单位的试点方案通过评审，覆盖海南省、云南省21个贫困区县，其中，国家级贫困县17个，涉及天然橡胶现货产量8万吨。上期所拿出7200万元专项资金，全力支持项目开展，在持续完善试点方案的基础上，探索出一条可复制、可推广的橡胶价格风险管理新路径。

在风控合规的基础上，今年的参与机构被赋予了更长的项目周期和更灵活的操作空间。截至7月31日，共有20个项目已签约启动，覆盖13个贫困地区，涉及天然橡胶现货3.76万吨。为了提高基层干部和胶农对天然橡胶“保险+期货”模式的认知，上期所还于近期陆续组织开展近30场基层培训，邀请橡胶产业专家、期货和保险机构负责人，从多个角度对“保险+期货”试点进行宣传和讲解，为项目的进一步推广，充分调动胶农割胶积极性，提升橡胶生产效率打下基础。

今年，在上期所和白沙县政府支持下，白沙县有两个“保险+期货”项目全面开展，分别挂钩天然橡胶1.1万吨和0.57万吨，基本实现了对当地民营橡胶产量的全覆盖，为白沙县贫困胶农提供了全面有力的风险保障。