期债震荡格局难改

经过一段时间的回调,21日国债期货各合约全线反弹。分析人士指出,美债利率下行,以及国内流动性偏宽松为国债期货反弹提供支撑,不过考虑到本周缴税交款压力对资金面的影响,以及市场对信用风险、美债利率仍将上行的担忧,期债震荡格局难改,建议后市依然以谨慎为主。

期债全线反弹

5月21日,5年期和10年期国债期货各合约全线收红。其中5年期债主力合约TF1809上涨0.07%,收报97.445元;10年期债主力合约T1809上涨0.28%至94.3元,创4月18日以来最大涨幅。

银行间现券长端收益率明显下行,10年期国开债活跃券180205收益率下行2BP报4.52%,10年期国债活跃券180004收益率下行2BP报3.685%。

国内新债发行方面,昨日农发行2年期增发债中标收益率4.0945%,全场倍数3.16,边际倍数2.05,其中标利率低于中债估值,需求偏暖。

“按照发行计划,本周和下周没有附息国债发行,利率债供给压力会小一些,也可能会暂时起到鼓励市场情绪的作用。”有交易员表示。

公开市场方面,昨日央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,不开展公开市场操作。

中泰证券认为,流动性相对于去年四季度的好转仍在持续,随着近期市场的震荡调整,期限利差依然处于较高位置,考虑到短端收益率难以大幅上行,对长端利率并不悲观,接下来货币政策的动向值得密切关注。

信达期货分析师表示,上周资金面延续宽松格局,央行连续进行了大额逆回购投放。本周来看,鉴于有一定的缴税交款压力,需警惕流动性风险。

后续谨慎为宜

市场人士指出,中美经贸磋商达成共识,提升了市场的交投活跃度。

上周五美债收益率普遍下跌,10年期美债收益率回落至3.10%下方,仍处近七年来高位;2年期美债收益率跌2.4个基点,报2.549%。

信达期货表示,中美经贸磋商达成共识,叠加近期资金面整体宽松,债市以小幅震荡为主,中期仍以经济基本面情况为推动。

该机构分析师指出,央行依然维持稳健中性的货币政策,但市场需警惕后期监管政策的落地,此外,近期债市信用风险频发,外围美债利率依然不断上行,多重风险因素作用下,建议对后市依然以谨慎为主,操作上建议空仓观望。

“中美经贸磋商达成共识,国内经济担忧缓和,美债收益率上行压力增大;中美利差向均值回归可能导致国内利率有进一步上行的压力。目前海外压力加剧,监管持续推进,国内经济面平稳,货币政策依然保持中性,国内债券收益率上行风险不断增加,建议机构保持谨慎操作。”华创证券屈庆表示。

中信证券则指出,只有真实内需提振才能真正拉动经济增长不依靠财政等政策支撑,因此从中长期来看,长端利率大幅上行的趋势大概率不会发生,预计10年期国债收益率中枢回落到3.4%-3.6%。