玉米期价重心长线仍将提升

近年来，玉米期货价格延续低位反弹态势。2016年9月30日以来，玉米期货震荡反弹，至今主力连续合约累计反弹幅度为34.82%。分析人士表示，政策性玉米拍卖持续增加市场供给，下游消费未明显好转，供给方面短期仍相对宽松。不过，中长期来看，产不足需格局不改，仍将支撑价格重心上移。

月线“四连阳”

从盘面看，玉米期货主力1901合约月线呈现“四连阳”态势，5月以来累计上涨6%，最新收报1874元/吨。

USDA8月10日公布的最新供需报告与业界大多数预期一致。数据显示，美国2018/2019年度玉米种植面积预估为8910万英亩，较上年下降1.18%，与市场预期一致，采用的是6月底面积报告中数据；玉米收获面积预估为8180万英亩；玉米单产预估为178.4蒲式耳/英亩，较上年增幅1.02%；玉米产量预估为145.86亿蒲式耳，较上年微降0.12%。

“美国玉米播种面积、收获面积未变，单产调增，总产较上月报告预估数增加，都在市场意料之中。”盛达期货研究院副院长孟金辉表示，美玉米收获率在91.81%，这也符合目前美玉米优良率较高主产区大多天气良好的情况。与去年和五年平均值很接近，高于自20世纪90年以来的均值90.98%。今年自播种以来，美国主产区风调雨顺，留给美玉米天气炒作的时间窗口几乎关闭。

在供应有所增加同时需求调增的情况下，期末库存较上月预估数增加1.32亿蒲式耳，2018/2019美国玉米年终库存至16.84亿蒲式耳，库存消费比为11.24%。

“较低的库消比对应较低的价格，这是生物柴油搀兑二期政策执行以来从未有过的情形。”孟金辉表示，按照美玉米目前生长条件和USDA公布数据的习惯，预计后期美玉米单产仍将会分几次提高，也即后期美玉米市场仍将面临自身基本面的利空压力。另外，若中国不进口美豆，美豆将面临更大结转库存压力，并将把压力传导至美玉米。但按照美玉米本身基本面，美玉米价格又没有很大下跌空间，因此，未来美玉米可能面临窄幅波动的局面。

短期或以震荡整理为主

国内玉米现货维持稳定态势，上周现货均价为1843.5元/吨。供给方面，政策粮出库稳步推进，上周再次投放800万吨，8月9日计划投放398.5万吨，成交117万吨，成交率29.5%，成交均价1541元/吨。

格林大华期货指出，早春玉米陆续上市，贸易商出货意愿增强，总体上看，短期供给仍相对宽松。消费方面，养殖业消费不振，饲料企业采购谨慎；深加工企业因季节性检修和环保严查，行业开工率仍处于低位，整体下游消费短期内无明显起色。 

综合来看，格林大华期货认为，政策性玉米拍卖持续增加市场供给，下游消费未明显好转，供给方面短期仍相对宽松。中长期产不足需格局不改，仍将支撑价格重心上移。 

方正中期期货表示，临储玉米拍卖常规推进，玉米出库压力较大，东北地区玉米供应充足。由于临储拍卖的玉米出库成本并不低，因而东北玉米价格获得底部支撑，难有下跌。总体来说，短期内国内玉米供给充足，北粮南运情况依旧，受到玉米拍卖成本以及运费的支撑，近期暂未出现明显利空，预计连盘玉米1901合约在1870元/吨一线震荡整理为主。操作上，建议回调后逢低做多。