申万宏源:信用利差不会大调整
信用利差短期走势,主要取决于市场流动性冲击是否继续,以及市场净融资情况能否改善。11月虽然到期量较大,但上周发行情况较好,因此对11月信用债净融资的情况不悲观。利率债收益率随着市场情绪缓和将逐步见顶,流动性冲击不会继续加大。但利率债收益率大幅下行受到诸多因素制约,交易性机会受监管和基本面的不确定也难以把握。低违约风险+流动性紧平衡的条件下,市场的票息策略仍然会是主流,信用利差不会发生大的调整。
中金公司:调整带来配置机会
客观上看,信用债市场绝对收益率现在普遍接近或超过5%,覆盖资管负债端成本的难度实际上有所降低。对于确实有配置需求,而且估值压力不是很大的投资者而言,考虑到近期利率债推升信用债收益率而且供应量有所增加,在做好排雷的基础上,将有机会拿到性价比更高而且更足量的信用债。
海通证券:坚持票息策略
10月的债市大跌中,信用债调整幅度相对较小,主因信用债交易量不活跃,导致调整相对滞后,也反映出信用债配置需求较为刚性。上周信用债收益率跟随利率债上行,信用利差有所走扩,但从今年信用利差走势来看,随着利率中枢的上升,信用利差反弹的幅度会逐渐降低,本轮信用利差反弹幅度应有限,建议坚持票息策略。(张勤峰 整理)
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