天风证券： 消费中蕴藏高增长机会

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消费中蕴藏高增长机会

从社会消费品零售总额及其分项来看,中国消费行业自从2000年以来经历了一个快速增长的黄金时期,从2000年不到4万亿元增加到2017年的36.7万亿元,年复合增长达到14%,基本上每隔5年多就翻一倍。从各种分项来看,绝大部分品类都保持了15%以上的增长,家电、日用品、药品等年复合增长在16-17%,服装、食品、化妆品的复合增长在18-19%,而建材装潢、通信器材、汽车类的复合增长则在30%附近,这就意味着每2.5年就能翻倍。

中国消费行业的快速增长为消费牛股的产生提供了良好的行业基础。总结下来,消费股中之所以牛股特别多,和其业绩能保持长期较高的增长是分不开的。随着经济的发展,人们收入水平不断增长,消费也能保持同步增长,并且其波动性要明显小于周期品和制造业。针对目前主要出现的各类新消费,新消费目前的成长性与传统消费高速增长期的增速相当,甚至有些更快。随着消费总额的增长和渗透率的提升,这些领域高增长的持续性与传统消费有可比性。根据历史经验,在持续成长的消费领域中诞生大牛股的概率非常高。

银河证券:警惕过度反应

近期A股股指全面下跌,成交量小幅回升,外围风险扰动下投资者风险偏好较低,央行降准后情绪小幅提振。资金层面,两融余额连连下降,北上资金净流入小幅提升。

一季度,我国GDP为198783亿元,按可比价格计算,比上年同期回落0.1个百分点,与上年三、四季度持平,总体上呈现出稳定性增强的特征,延续了近年来平稳增长的态势。

当前,一季度经济数据显示经济稳中向好,央行定向降准稳定内需。叙利亚局势推高油价,俄铝制裁导致有色金属短期急涨,芯片国产化替代备受关注,市场短期易受扰动导致反应过度,勿盲目跟随。年报公布至尾声,截至目前一季报净利润下限预增企业占比77.83%,相比去年同期的76.37%有小幅提升,建议关注盈利超预期领域及金融和制造业对外开放后续进程。

并且,当前我国仍处于利率市场化进程当中,央行指导利率尚有较大影响力,当前货币政策稳健中性基调不变,降准操作进一步利好债市,且在投资者风险偏好较低的情况下对股市也有情绪提振作用。(叶涛整理)