海底捞上市次日破发 火锅龙头偿债能力受质疑

顶着全球“最贵火锅”的光环,海底捞火锅于9月26日正式在香港“麻辣”上市。公开资料显示,海底捞在港股上市后,首个交易日盘中市值突破1000亿港元大关,引发投资者和热心食客们的广泛关注。然而好景不长,港股上市的次日(9月27日),海底捞以17.8港元/股低开,随后逐渐走低,截至昨日收盘,公司股价报收于16.92港元/股,单日下跌5.05%,与IPO价格相比跌了4.95%,公司总市值缩水至896.76亿港元。

对于热爱火锅和美食的人们来说,海底捞无疑是一个耳熟能详的餐饮品牌。海底捞的历史最早可追溯至1994年创始人在四川省简阳开设的“海底捞”品牌首家火锅餐厅,公司被认为是中国及全球增长最快的中式餐饮品牌,根据其9月12日披露的全球发售资料,截至最后实际可行日期,公司拥有及营运的餐厅数量达到363家,包括中国内地的332家餐厅以及31家位于台湾、香港及海外在新加坡、韩国、日本及美国的餐厅,年服务顾客超过1亿人次。

从主营业务来看,海底捞主要营业收入来自于餐厅经营,同时,外卖业务、销售调味品及食材产品业务亦为其贡献部分收入。公司认为,全球领先的中式餐饮品牌、独特的海底捞管理理念、无可比拟的海底捞就餐体验、对食品和安全毫不妥协的态度、业内领先的运营及财务表现,以及人才力量,将是助力公司未来发展的竞争优势。

不过,海底捞上市次日股价便宣告破发的表现,或显示出港股资本市场上的投资者们对于公司并不完全充满信心。有分析认为,海底捞的流动比率连年不足1,表明其资本营运策略相对比较激进,短期偿债能力不足。

另有分析人士指出,在中式餐饮市场中,海底捞收入排名第一、收入增速最快、市场份额第一、年客流量最高、翻台率最高,是当之无愧的行业龙头,而且已形成品牌优势,占领了先发制人的战略高地。但是另一方面,尽管海底捞拥有耀眼的盈利能力、营业效率、增长速度,但公司偿债能力在同行业中并不具备优势。食材价格、人工成本及商业租金上涨风险,食品安全风险,门店扩张至新市场的不确定性和偿债能力不佳风险,将是海底捞等连锁餐饮企业在未来可能面临的主要风险因素。