利好共振 原油期货创上市以来新高

近期，国内原油期货连续大涨，昨日主力SC1809合约不仅强势涨停，还刷新了上市以来新高537.2元/桶。分析人士表示，美国对伊朗非能源领域制裁生效、沙特增产不及预期、人民币贬值、国内原油期货交割意愿不强等因素共振，推动油价不断走高。不过，鉴于当前伊朗的原油出口并未受到明显影响，且内外盘套利活动增加，或会对油价起到一定的压制作用。

期价强势涨停

周二，国内原油期货主力SC1809合约延续涨势，并强势封于涨停，创下上市以来新高537.2元/桶，涨25.5元或4.98%。

方正中期期货分析师隋晓影表示，近期原油期价上涨一方面源于美国对伊朗非能源领域制裁生效；另一方面源于沙特增产不及预期。

广发期货发展研究中心分析师姚曦表示，近日油价上涨主要是受到外因与内因的共同作用。从外部因素来看，人民币贬值、沙特控制减产幅度、美国对伊朗制裁推动了油价上涨；从内部因素来看，国内原油期货交割意愿不强，注册仓单较少是造成此次大涨的主要原因。

值得一提的是，截至周一收盘，SC-Brent原油价差接近5美元左右，而SC-Oman原油价差接近6美元左右。“近期，内盘原油期价涨幅远超外盘，一方面在于人民币持续贬值，另一方面也有国内化工品种连续推涨的气氛烘托。”隋晓影表示。

隋晓影进一步表示，在人民币持续贬值以及近期国内期货盘面化工品集体上涨的带动下，SC原油价格持续突破新高，也令内外盘套利窗口打开，因在境外买原油到境内保税区进行交割具有利润空间。但由于国内相关制度限制，卖方交割相对困难，令1809合约空头陷入被动。

多单谨慎持有

就目前情况来看，隋晓影表示，在SC1809合约不断创新高的背景下，交易所仓单仅有10万桶，后期空头将比较尴尬，且在交易所降保、降手续费的引导下，主力正在向1812合约移仓。从月差结构上看，欧美原油近月升水在大幅收缩，Brent原油变为贴水结构。同时，结合基金持仓数据来看，近两个月基金总持仓及净多持仓连续下降，多头推涨意愿减弱。 

“整体来看，短期原油市场将维持内强外弱格局，内盘多单谨慎持有，注意保护利润，不建议追涨。”隋晓影表示。

姚曦则认为，此次油价上涨并不具备持续性。从外部因素来看，虽然沙特希望控制油价，但在当前全球原油供应较为紧张的情况下，沙特减产政策受到包括美国在内的原油需求国的指责，沙特原油出口在最近一个月也出现了实质性增长，7月沙特原油出口达886.7万桶/天，创下2013年以来新高。此外，虽然美国重启对伊朗的制裁，但目前伊朗原油出口并未受到明显影响，7月原油出口为222.6万桶/天，同比仅减少15.2万桶/天。

从内外盘价差上看，国内原油期货价格上涨将带动内外盘套利活动增加，从而对油价起到一定的压制作用。同时，我国交割油库原油储备充足，可以随时转换成仓单。可以预见的是，未来几周注册仓单将会较多，对油价将会造成打压。