转债：A股企稳前多一份耐心

最近一周多时间，转债市场随A股重回弱势格局，中证转债指数累计跌幅已超过2%，将此前一个月的涨幅侵吞近半，不少个券的估值重新回落。

分析人士指出，自6月底转债市场触及历史相对底部后，配置价值获得多家机构认可，随着此番回调，配置资金可继续尝试逢低配置，不过对短期投资者而言，在市场风险偏好未完全修复的情况下，建议仍多一份耐心，等待A股市场企稳后再进行配置。

随A股继续走跌

8月2日，沪深两市小幅低开，随后三大股指全线走低，截至收盘，上证综指下跌2%报2768.02点，最低探至2726点；深证成指跌2.5%报8780.56点，创业板指跌2.06%报1510.09点，一度击穿1500点。两市成交3792.92亿元，较上日同期有所增加。

在此背景下，转债市场（含可交换债，下同）也明显走弱，其中中证转债指数低开低走，盘中一度跌逾1%，触及280.63点，创7月17日以来新低，不过随后市场企稳反弹，跌幅逐渐收窄，最终收报282.24点，较上一交易日下跌0.47%。

从个券涨跌对比来看，昨日转债市场的92只可交易个券中，仅有17只收涨，多达75只收跌；当然对应正股的表现更加不好，对应正股中仅有10只收涨，高达81只正股收跌，另有1只收平。

值得注意的是，在权益资产集体走弱的背景下，转债市场再度展现出较强的韧性，如8月2日与转债对应的正股中有5只跌幅超过5%，有15只跌幅位于4-5%区间，还有16只跌幅位于3-4%区间；而转债市场中，万信转债、泰晶转债、华通转债分别下跌3.94%、2.33%、2.02%，这就包揽了昨日转债跌幅榜的前三名；此外，昨日跌幅位于1-2%的转债个券有28只，跌幅不足1%的转债个券有44只。

短期勿冒进

进一步看，7月25日以来，受全球贸易形势推低市场风险偏好影响，A股市场明显走软，转债市场也出现一波调整行情，不过转债的抗跌特征也较鲜明。

从盘面上看，7月25日以来，上证综指从2911.45点下跌至2768.02点，累计跌幅高达4.73%，7个交易日有6日收阴；与此同时，上证50指数从2573.93点下跌至2440.31点，区间跌幅同样达到4.81%。

对应区间内，转债市场也跟随A股再度走出一波下跌行情。7月24日以来，中证转债指数从288.79点跌至目前的282点附近，8个交易日有7日收阴，不过累计跌幅仅2.14%，明显低于上证综指和上证50指数的跌幅。

海通证券姜超团队指出，股市近期较弱，转债也表现一般，目前大规模布局时机仍需等待。对投资者而言，短期依旧建议配置为主，可挑选面值附近，溢价率不高，有一定到期收益率的优质个券布局，建议长期关注创新（TMT、高端制造等）+稳定收益（消费属性）板块。

“短期市场情绪仍处于上升通道，其中机会依旧值得把握，但受益标的数量正在逐步减少，大可以多一份耐心不必冒进。”中信证券表示。