资管业务重启 部分细则利好基金子公司

证券时报记者 刘芬

多位业内人士表示，资管新规配套文件将结束资管业务4月以来的部分停摆状态，部分针对基金专户及子公司的新规细则将利好基金子公司。

对于资管新规中关于“公募资产管理产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票，还可以适当投资非标准化债权类资产”的解读，华宝证券分析师李真认为基金专户不能投资非标，基金公司投资非标准化债权、股权、场外金融衍生品，应通过设立专门的子公司进行。

同时，北京某基金子公司的相关人士认为属于短暂的给非标债权松口气，监管长期精神方向上没变。基金专户和子公司依然得关注主动管理能力，通道业务肯定没戏。

盈米财富副总裁刘文红则表示，表面上看起来公募资管产品是可以投非标了，但是还有一条规定要结合起来看，商业银行理财产品直接或间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式理财产品的到期日或者开放式理财产品的最近一次开放日。简而言之就是监管部门也有坚守，不让搞资金池，非标资产不准期限错配。期限匹配这一条把大部分开放式公募理财投非标的路给断了。所以并不像看到的那么松。

此外，中融基金专户业务相关负责人表示，资管新规配套文件延续现行监管规定，要求理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问为持牌金融机构。在投资范围与限制方面，为私募FOF、MOM打开政策空间，可以在母公司专户进行。其中对于MOM（管理人中的管理人），提出“证券期货经营机构可以设立管理人中管理人资产管理计划”，相比于FOF直接进行资产管理产品的申购搭建组合，MOM的差异化定位和参与模式值得期待。

华北某基金子公司的业务人士认为，资管新规对基金子公司的影响巨大，基本上就是简单的通道业务不让做了，由于资管新规对委托人的种种要求，复杂的主动管理业务也很难募到资金。除非是银行系背景的子公司，能依靠银行大东家代销产品，剩下的行业小玩家很难做。上述北京某基金子公司的相关人士也认为，基金子公司能做的业务，市场上都有其他持牌机构可以开展。在监管标准统一的前提下，专户子公司个体需要评估自己的资源禀赋是否可足够供其与其他持牌机构同台竞技。