中金公司:10月资金面仍面临扰动
8月份和9月底资金面紧张均显示出,除超储率低、MPA考核等因素外,10月1日开始施行的货基新规导致货基对非银融出减少,加剧结构性资金紧张。在金融防风险的大背景下,为防范金融杠杆卷土重来,货币政策的大幅放松还缺少明显的基本面触发剂。此外,进入10月以后,3个月同业存单将跨年,不排除会对其利率水平带来一定的扰动。历次长假之后,由于回购集中到期,滚存压力大增经常导致节后几天出现资金面紧张。货基新政对诸多私募类机构仍会带来一定的流动性挑战,该类机构融资成本结构性上行并去杠杆的风险仍值得关注。
华创证券:莫轻视节后流动性压力
节后流动性压力不可小视。首先,9月29日交易所回购利率的飙升,说明节后资金压力并不低。其次,节后公开市场到期资金量大,央行可能顺势净回笼。最后,10月份也是传统的缴税高峰期,时间点在10月中旬开始,规模至少在5000亿以上。
申万宏源:
四季度资金面料好于三季度
此前定向降准政策的发布,一方面印证了今年一季度提出的未来准备金的下调以定向为主的判断,另一方面,也显示了央行对经济下行压力的关注。同时,随着四季度监管明朗化,央行抬升资金面利率中枢的动力将弱化,从而逐步形成去杠杆温和推进、流动性及资金面逐步好转的情况。维持资金面四季度好于三季度的判断不变。(张勤峰 整理)
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