行情格局渐变 积极调仓应对

上周五A股市场出现了剧烈分化的格局。得益于金融股的强势,上证50指数大幅上涨,但中小市值品种大幅下跌。创业板指数大跌2.36%,日K线图上,双头特征明显。

高估值品种难以为继

其实,前段时间A股市场的走势还是挺健康的。以大蓝筹股为代表的白马股,沿着上升通道缓缓震荡前行。芯片类等新兴产业股反复走高,聚集了市场人气。A股的走势形态日益健康,市场参与者的底气也渐渐提振起来,沪深两市的两融余额迅速突破了1万亿。

但在一些白马蓝筹股走势加速后,证券市场加杠杆有升温的苗头,因为融资融券标的大多是蓝筹股,让市场相关各方开始关注蓝筹股的估值压力。不过,相比白马蓝筹股的估值,大量中小市值个股的估值压力更加凸显。在此背景下,市场估值坐标的敏感神经被触及,中小市值个股调整压力集中爆发,出现了集体大幅下挫的走势。

高成长股或迎来新周期

如此走势,打破了A股市场的原有格局。一是蓝筹股内部出现分化。比如上周五银行股、券商股、保险股走势强硬,但白酒股、医药股则大幅走低,家电股有所疲软。有意思的是,即便在行业内部,也出现了分化格局,比如银行股,上周五招商银行拉出中阳K线,但上海银行则继续调整。

二是在港股交易的中芯国际三季度业绩低于预期,给看好芯片替代行业的市场参与者泼了一盆冷水,也使得看好新兴产业股的队伍出现了分化。上周五的芯片概念股大幅回落的走势,清洗出一部分意志不坚定的资金。

同时,中小市值品种的进一步回落,导致市场估值坐标体系有了较大变化。大多数中小市值品种近期跌幅超过一成以上。中小市值品种一方面经过近期的调整,股价大幅走低,估值数据有所降低。另一方面,时近11月底,这些上市公司2017年业绩大多尘埃落定。借助于中国经济总量膨胀、行业的良好发展趋势及自身的努力,不少上市公司2017年业绩大幅回升,相应的估值也将发生变化。也就是说,经过股价下跌及估值变化,部分具备高成长性的中小市值品种开始具备投资价值。

综上所述,短线A股市场走势固然压力重重,但由于金融股抗跌,指数进一步下跌空间并不会太大;经过持续下跌后,大量中小市值品种已具备一定的投资机会,会吸引部分增量资金加仓,从而减缓了当前创业板指数构筑双头的压力。因此,在研判A股后市走势时,固然需要重视调整的余威,但也要关注调整后的投资机会。

就目前来看,有两类个股已经值得高度关注。一是芯片、面板等产业替代概念股。经过近期股价持续下跌,此类个股估值渐趋合理,且持续下跌清洗了浮筹,后市有望再起一波行情。二是产业趋势乐观的中小市值品种。如煤改气受益类个股,以及大数据、云计算等新兴产业类个股,持续急跌后已初步具备企稳基础。同时,市场对年报业绩的关注周期即将开始,可以积极跟踪。

(执业证书:A1210612020001)