甲醇期价涨势将趋缓

12月以来,在成本端抬升和供应端收缩驱动下,甲醇期价延续震荡上扬态势,在突破今年9月初高点后,昨日主力合约一度涨破3000元/吨一线。分析人士认为,由于目前高价甲醇开始令下游烯烃出现负面反馈,预计后市甲醇期价涨势将有所趋缓。

天然气供应趋紧

受冬季采暖季以及“煤改气”的双重影响,11月中旬以来,我国北方地区天然气消费量超预期增长,从而导致天然气出现阶段性供应紧张的局面。

据发改委最新数据显示,2017年1-10月国内天然气产量1212亿立方米,同比增长11.2%;天然气进口量722亿立方米,增长27.5%;天然气消费量累计1865亿立方米,增长18.7%。

据测算,今年冬季天然气缺口预计达到129立方米,同比增加20%。受此影响,12月以来液化天然气价格持续上扬。据统计,今年12月上旬液化天然气价格旬环比上涨23.6%,部分地区价格更是突破9000元/吨,创历史新高。

据业内专家介绍,国内甲醇的供应整体以煤炭原料为主,但在川渝等地,仍有部分甲醇以天然气为原材料。甲醇具备能源属性,历史价格整体与气价相关。

“由于季节性需求增量难以在短时间内回落,加之天然气管道建设周期较长,短期内无法大量改善,预计天然气供需紧张格局还将持续,天然气价格仍会维持高位运行态势。这对于气制甲醇而言,高成本现象会在较长的时间内出现,支撑效应优势仍存。”宝城期货分析师陈栋指出。

目前甲醇市场整体处于供应偏紧的局面。陈栋表示,从我国内部来看,除了因环保政策施压导致煤制甲醇装置开工率下降,供应受限外,近期天然气供应紧张程度加剧,也导致国内部分气制甲醇被迫停工。

据了解,12月10日川渝所有化肥化工全部停车(包括气头甲醇),以保障华北地区使用天然气。受此影响,目前西南多数气头装置停车,包括卡贝乐年产85万吨装置和久源年产50万吨装置,同时川维奶牛场80万吨装置也计划于本周停车,至此西南或仅有江油年产15万吨装置及达钢年产50万吨装置开车。

涨势料趋缓

在海外市场来看,自10月份以来,东南亚各装置相继步入检修期,包括马来西亚、文莱以及印尼等各地装置,然各装置重启时间多有推迟,且部分装置临停不断。其中文莱BMC年产85万吨装置9月中旬停车,11月下旬重启后,12月初再次停车,目前该装置仍未重启。同时马来西亚年产66万吨装置10月停车后,12月亦有临停。印尼年产66万吨装置10月底重启,计划12月下旬重启。受东南亚各地装置运行不稳影响,外盘甲醇供应整体趋紧,市场看涨情绪加重。

“在供应侧收紧驱动,原料甲醇价格大幅推涨的节奏下,甲醇下游需求领域发生了变化,其中消费量占到一半烯烃领域开始有些‘吃不消’。”陈栋表示,经过前期甲醇价格大幅度的上涨后,消费市场对高价原料的抵触情绪浓厚。在甲醇产业链条中,除甲醇生产企业利润丰厚外,下游终端各行业利润空间均受到明显压缩。其中二甲醚,甲醛理论盈利范围有所减小,新兴下游煤甲醇制烯烃经济性走弱,部分产品甚至出现亏损局面,利润分布不均也不利于产业链的健康发展。预计后续甲醇持续上涨的动力料将受限。

通惠期货研报指出,中期来看,基于下游MTO现金流亏损角度,后期更多装置停车降负荷可能性加大(目前已有发生),会逐步导致供需关系的扭转,因此中期建议逢高试空1805合约或者做多05MTP利润,但需要等待短时的矛盾缓解,建议偏谨慎对待等待市场拐点,一般近端的矛盾缓解需要内地出现交割利润或者港口-内地价差持续拉开一段时间。